（外汇课堂）技术分析法的理论基础
1、技术分析方法的理论基础
(1)技术分析的概念。 技术分析是通过对市场行为本身的分析来预测市场价格变化的方向，即主要是期货市场的日常交易状况，包括价格、交易量和持仓量的变化。 这种方法是将数据按时间顺序绘制成图形或图表，或形成一定的指标体系，然后对这些图形、图表或指标体系进行分析研究，从而预测期货价格走势。
（二）技术分析方法的三大假设技术分析方法的理论技术基于以下三大假设：第一，市场行为反映一切，这是技术分析的基础。 技术分析师认为，市场投资者在决定交易行为时，充分考虑了影响市场价格的各种因素。 因此，您只需研究市场交易行为就可以了解当前的市场状况，而无需关心其背后的影响因素。 二是价格的趋势变化，这是技术分析中最根本、最核心的因素。 “趋势”的概念是技术分析的核心。 根据物理动态定律，趋势将持续下去，直到发生逆转。 事实上，尽管价格上下波动，但最终还是朝着某个方向发展。 这当然是牛顿惯性定律的应用。 因此，技术分析方法希望通过图形或指标分析来判断当前的价格走势，尽早发现反转信号，从而抓住交易机会并获利。 第三，历史会重演，这是从人的心理因素角度考虑的。 期货投资无非是一种追求利润的行为。 无论是昨天、今天还是明天，这个动机都不会改变。 因此，在这种心理状态下，人类的交易行为会趋向于某种模式，导致历史重演。 因此，过去价格变化的方式在未来可能会继续发生，值得投资者研究并运用统计分析方法，发现一些有规律的图形，整理出一套行之有效的操作原则。 技术分析建立在以上三个理论基础之上，已成为判断市场的有效方法。 当然，三大假设本身的合理性一直存在争议，不同的人有不同的看法。 例如，第一个假设说市场行为反映了一切，但市场行为反映的信息仅反映在价格变化上，这毕竟与原始信息不同。 正因为如此，在进行技术分析的同时，还应该适当进行一些基础分析和其他方面的分析，以弥补不足。 又比如，第三个假设是历史会重演，但期货市场的市场行为千变万化，不可能再次出现完全相同的情况，总是或多或少存在差异。
(3)技术分析方法的第一个特点是定量指标的特点：技术分析提供的定量指标可以预示市场的拐点。 二是追趋势特征：技术分析得出的结果告诉人们如何追趋势，而不是创造趋势或引导趋势。 第三是技术分析的直观真实性：技术分析提供的图表是历史轨迹的记录，不存在虚假和猜想的弊端。 所以，技术分析就是：先做图表，然后分析，再做判断。
2、期货市场技术分析方法与股票市场技术分析方法的比较
(1)定价结构。 期货的定价结构比股票复杂得多。 每个项目都以不同的单位和价格增量进行报价。 例如，粮食市场以美分每蒲式耳报价，牲畜市场以美分每磅报价，黄金和白银以美元每盎司报价，利率以基点报价。 交易者必须了解每个市场的合约详细信息：在哪个交易所上市、每个合约如何报价、最大和最小价格增量是多少，以及这些价格增量的价值是多少。
(2)生存期有限。 与股票不同，期货合约有到期日。 例如，1999 年 3 月的长期国债合约将于 1999 年 3 月到期。典型的期货合约在到期前会交易大约一年半。 因此，在任何给定时间，至少有六份不同到期月份的合约同时在市场上交易同一商品。 交易者首先必须知道要买卖哪些合约以及要避免哪些合约。 有限寿命特性给长期价格预测带来了一些问题。 一旦旧合约停止交易，就必须获取新图表。 即将到期的合同图表没有多大用处。 新合约必须获得新图表及其自己的技术指标。 这种恒定的循环使得保存正在进行的图表变得更加麻烦。 对于计算机用户来说，在旧合同到期时必须不断获取新的历史数据也需要花费更多的时间和金钱。
(3) 降低保证金要求。 这可能是股票和期货之间最重要的区别。 所有期货均以保证金进行交易，通常为合约价值的 10%。 这些低保证金要求的结果是高杠杆。 任何方向上相对较小的价格变动往往会对整体交易结果产生放大的影响。 正因为如此，在期货中可能会很快赚到或损失很多钱。 由于交易者只需支付合约价值的 10% 作为保证金，因此任何方向 10% 的价格变动要么会让交易者的资金翻倍，要么让交易者血本无归。 通过放大即使是微笑的市场波动的冲击，这种高杠杆因素有时也会使期货市场看起来比实际情况更加波动。 例如，如果有人说他或她被期货市场“扫出”，请记住他或她一开始只投资了 10%。 从技术分析的角度来看，高杠杆因素使得期货市场的择机时机比股票市场更为重要。 在期货交易中，正确的入场点和出场点时机至关重要，并且可能比市场分析更加困难和令人沮丧。 很大程度上正是由于这个原因，技术交易技能对于成功的期货交易计划变得至关重要。 时域大大缩小。 在杠杆效应的影响下，期货交易者必须密切关注市场的一举一动，因此所关注的时间域也必须一丝不苟。 相比之下，股票市场分析师更喜欢较长的时间图表并研究较长的时间范围。 他们可能想预测三个月或六个月后的市场。
期货交易者想知道的是下周、明天甚至后半天的情况会怎样，因此一些即时生效的工具可能不会被股市分析师听到。 移动平均线就是一个例子。 股市分析中使用最广泛的移动平均线是30周或200日移动平均线，而在期货市场中，大多数都在40天以下。 流行的移动平均线组合有 4 天、9 天和 18 天。 时机更重要 对于期货交易者来说，时机决定一切。 正确识别市场方向只是答案的一小部分。 一天的进入时间差异，有时甚至只是几分钟，就可能意味着成功与失败的区别。 市场趋势错了而赔钱是不好的，但期货交易最令人沮丧和令人畏惧的方面是，尽管方向正确，但你仍然赔钱。 基本面因素很少一天天发生变化，因此不言而喻，时机问题本质上纯粹是技术性的。 广泛的商品平均价格不太常用。 道琼斯工业平均指数或标准普尔 500 指数等股票平均价格指数的变化极其剧烈。 这实际上是所有股市分析的起点。 期货市场通常不会出现这种情况。 虽然有一些代表商品市场整体价格走向的指数，例如也广受关注的商品研究局期货价格指数（CRB），但它们并不像股票指数那么突出。 期货市场很少使用广泛的技术信号。 广泛的技术信号在股市分析中非常重要，例如上涨线和下跌线、新高新低指数、空头趋势比率等，但它们在期货市场上并不受欢迎。
这并不是因为他们的理论和实践根本不适合期货。 也许有一天期货的种类会大大增加，就需要利用这些宽泛的指标来判断市场的整体走势，但目前为止还没有被使用过。 具体技术工具 大多数源于股市分析的技术工具也可以应用到商品市场，但用法并不完全相同。 例如，期货中的图表模式往往不像股票市场中那样完美，移动平均线的天数要少得多，传统的点数图并未得到广泛使用。 这是因为很难获得详细的每日价格数据，因此点数图主要由场内交易者使用。 最后，我们来谈谈股市和期货的另一个重要区别。 在对股市进行技术分析时，情绪指标和资金动向非常重要。 两者都是辅助性的，但股市分析师比传统的市场分析更重视它们。 期货市场的技术分析是更纯粹的价格研究。 尽管相反意见理论在一定范围内有其优点，但基本趋势分析和传统技术指标的应用更为关键。
3、技术分析的主要方法
（一）道氏理论 查尔斯·亨利·道（Charles Henry Dow）是纽约道琼斯财经新闻社的创始人，也是《华尔街日报》的创始人和第一任编辑。 他创建的道琼斯股价平均指数是对投资研究领域的最大贡献。 《华尔街日报》记录了他对股市的所有想法。 在查尔斯·亨利·道之前，没有人提出并建立了一套理论来解释股票市场的真正内涵。 查尔斯·亨利·道不仅提出了价格运动理论期货市场，而且对市场价格如何决定投机和操纵以及股票市场在经济中的作用等问题做出了深刻的阐述。 这些想法至今仍然发挥着巨大的作用。 查尔斯·亨利·道生前从未写过一本关于他的理论思想的书。 “道氏理论”一词最早由尼尔森在《股票投机基础》中提出并确定。 这本小册子实际上只是查尔斯·亨利·道在《华尔街日报》上发表的文章的汇编。 直到1922年汉密尔顿发表《股市晴雨表》，道氏理论的思想体系才真正建立起来。
1、平均指数包含一切。 道氏创建的平均指数是通过选择部分代表性股票的平均价格来反映整个证券市场的状况，这为现有的各种指数奠定了基础。 虽然各种指数的计算方法有所不同，但基本思想均源自道琼斯指数。 美国至今仍在使用的道琼斯指数就是最好的例证。 平均价格指数可以综合反映股票市场的变化情况。 无数投资者的各种行为综合起来，反映在平均指数中。 价格消化了各种已知和可预见的事情，以及可能影响股票供应的各种因素。 或者需求情况，甚至天灾、人祸发生后，都能很快被市场消化，通过价格变化吸收。 平均指数包容并消化一切，这实际上是技术分析的三个前提之一，即市场行为包容并消化一切，因为市场行为最终会通过平均指数反映出来。 “股市是国民经济的晴雨表。” 平均指数的波动反映了经济状况。 “晴雨表”的这一功能是先进的，可以提前预测经济的发展变化。 这是道氏创建平均指数后所强调的。 最重要的功能。 当然，平均指数对于市场也具有强大的分析和预测功能。 它可以预测市场的主要趋势，并区分主要趋势和次要趋势，以便根据平均指数进行交易。
2、市场呈现三大趋势。 查尔斯·亨利·道（Charles Henry Dow）将市场的价格趋势分为三类：主要趋势、次要趋势和次要趋势。 这是道氏理论的核心内容。 查尔斯·亨利·道 (Charles Henry Dow) 将这三种趋势形象地比作大海中的潮汐、波浪和涟漪。 主要趋势。 这是市场运动的主要形式，也是价格运动的总趋势。 它持续的时间较长，通常超过一年，包括牛市和熊市。 牛市的主要特征是价格上涨过程中形成的每一个波峰和波谷都像大海的潮水一样。 在上升的过程中，一波总是比另一波高。 熊市的主要特征恰恰相反。 在下降的过程中，连续的波峰和波谷总是低于之前的波峰和波谷，就像退潮的过程一样。 主趋势通常是逐渐结束的，就像潮汐的运动一样，可以看到清晰的信号，但股市的运动远比潮汐的运动复杂。 我们可以根据潮汐的变化准确地预测潮起潮落的时间，但不能根据股市波峰和波谷位置的变化来预测股市变化的时间和地点。 换句话说，股市走势远不如潮汐走势那么规律。 主趋势作为市场的主要运动形式，具有很强的指导意义。 这是长期投资者唯一关注的趋势。 他们在牛市时买入，忽略牛市中的调整和小幅波动，长期持有，直到熊市开始。 对于那些更专注于交易的人来说，完全有可能关注次要趋势并从中获得收益。 次要趋势。 次要趋势包含在主要趋势中，是主要趋势的重要回撤，就像潮汐波中的连续波浪一样。 它与主要趋势相反，而且规模要小得多，持续时间从三周到几个月不等，很少会更长。 在牛市中，是中等幅度的下跌或调整期货市场技术分析，在熊市中，是中等幅度的上涨或反弹。 一般情况下，次要趋势的价格回撤通常可以达到主趋势方向前进的1/3到2/3，其中50%是比较常见的回撤位置，很少出现在1/以下3. 。 当然，这只是一种可能性，并不是牢不可破的规则，这意味着大多数次要趋势都落在这个范围内。 由此，我们知道次要趋势的两个判断标准：一是持续时间超过三周；二是持续时间超过三周； 二是价格回撤幅度在1/3-2/3之间。 另外，次要趋势的过程往往具有突发性的特点基金经理，这也是识别次要趋势的一个指标。 虽然这一特点并不是绝对的，与前两点一样具有一定的不确定性，但辅以其他技术分析方法，还是可以准确把握次要趋势并参与交易的。 从以上分析我们可以得出以下结论：
首先，由于次要趋势的识别、确定、启动和进一步发展时间比主要趋势更难预测，因此次要趋势的投机风险大于主要趋势；
其次，次要趋势具有一定的可操作性。 除了利用道氏理论对次级趋势进行初步判断外，如果采用其他适当的方法，也可以充分把握次级趋势的交易机会；
第三，次要趋势可以发展成为主要趋势。 由于它与主要趋势的方向相反，如果次要趋势继续下去，就会形成新的主要趋势。 小趋势。 小趋势的持续时间很短，一般不超过6天，很少持续三周。 就像波浪中的潮汐和波浪一样，它们在道氏理论中没有多大意义。 次要趋势的方向不确定。 它可以与主要趋势或次要趋势的方向相同，也可以相反。 次要趋势波动的幅度与其方向一样难以预测，有时甚至超过次要趋势的幅度。 由于它受市场行为的影响很大，根据日常价格波动得出的一些推论很容易产生误导。 在这里，需要明确的是，指数的日常波动并不排除某些个股的持续价格波动。 由于每日波动的特点，它是三种运动趋势中唯一可以操纵的一种。 当然，这是指整个市场而不是个股。
3.主要趋势可分为三个阶段。 查尔斯·亨利·道 (Charles Henry Dow) 将注意力集中在主要趋势上。 他认为，大趋势通常发生在三个独特的阶段：收集阶段、公众参与阶段和分发阶段。 收藏阶段代表了最精明的投资者的明智购买。 如果之前的趋势是下跌的，那么这些精明的投资者就会意识到市场已经吸收了所有所谓的坏消息。 当价格开始快速上涨、公司消息好转时，大多数技术趋势追随者开始参与，就进入公众参与阶段。 当报纸开始越来越多地刊登看涨报道时，就出现了发行阶段； 当经济新闻好得不能再好的时候； 当投机交易量和公众参与增加时。 在最后阶段，知识渊博的投资者也开始在熊市底部附近（当没有人愿意购买时）收集股票，然后在其他人开始出售之前开始分配。
4. 各种平均值必须相互印证。 当谈到工业股平均线和铁路股平均线时，查尔斯·亨利·道认为，除非两个平均线给出相同的信号并因此相互印证，否则重要的牛市或熊市信号是不会出现的。 他认为，两个均线必须升至之前的次高点之上，才能确认牛市的开始或延续。 他认为这些信号不一定要同时出现，但认为两个信号之间的时间越短，就越有利得到确认。 如果两个平均值相互背离，则维持之前的趋势。
5、交易量必须确认趋势。 在确认价格信号时，查尔斯·亨利·道（Charles Henry Dow）将交易量视为一个重要因素，即交易量应顺着大趋势的方向扩大或增加。 在大的上升趋势中，成交量随行情上涨而增加，随行情下跌而减少； 在下跌趋势中，交易量应随市场下跌而增加，并随市场上涨而减少。 查尔斯·亨利·道 (Charles Henry Dow) 使用成交量作为辅助指标，并完全根据收盘价来确定实际的买卖信号。
6. 在给出明确的反转信号之前，趋势被认为是有效的。 这一基本原理构成了现代趋势跟踪方法的主要基础。 它将物理定律与市场运动相结合，即运动中的物体将保持运动状态，直到某些外力导致其改变方向。 一些技术分析工具可以帮助投资者识别反转信号，包括支撑位和阻力位、价格模式、趋势线和移动平均线。 一些指标甚至可以提供动力丧失的早期警告信号。 在这些模棱两可的情况下股票市场，现有趋势继续下去的可能性总是很大。
