方正中期期货研究院:天气期货研发上市工作具有很大意义

方正中期期货研究院碳排放研究员彭博表示，“天气期货的研发和上市意义重大。” 他认为天气期货发挥以下三个作用：

首先，天气期货可以对受天气影响较大的行业起到避险作用。 农业经营主体或其他主体可以根据天气风险对自身生产经营的影响，利用“天气期货”套期保值操作，规避天气变化带来的生产经营风险和不确定性，进一步稳定农业生产和企业。 商业。

其次，天气期货可以弥补农产品期货的局限性，减少期货市场的炒作气氛，帮助期货产品价格回归实际价值。 天气风险一直是期货市场关注的焦点。 天气因素常常成为期货市场投机的主题。 即使天气好也可能成为猜测的因素。 期货市场常常陷入“天气市场”的泥潭。 由于这种投机氛围的存在，期货产品价格经常大幅波动，偏离实际价值，不能客观反映期货产品的供需情况。 含有“水分”的期货价格无法有效引导相关行业和企业的生产经营活动。

第三，天气期货可以弥补保险机构在自然风险领域承保能力的不足，与保险产品形成优势互补的局面。 从产品性质来看，期货和保险都是风险管理的重要工具，但也存在一定的局限性。 在自然风险领域，地震、海啸等自然灾害不在保险范围内，传统保险产品无法有效分散和规避这些风险。 天气期货可以填补这一空白中国期货，为投资者提供更多转移风险的手段。 同时，天气期货还可以为保险机构开展自然风险业务提供风险对冲手段，提高风险转移能力，从而促进保险机构开展自然风险业务的积极性，实现保险市场与保险市场的对接。和期货市场。

“有了天气期货，很多对天气敏感的行业都会有非常好的对冲工具，比如农业、能源开发、交通运输等。特别是对于农业来说，农产品期货为农业企业提供了产销端的风险对冲工具房地产市场，天气期货可以为生产种植过程提供风险对冲工具，真正实现全流程风险管理，保障农业稳定发展。”南华研究院院长助理曹阳辉对国际金融报记者表示消息。

“以温度衍生品为例，如果农民担心自己的大豆或玉米产量会因持续晴天和高温而减少，为了规避风险，可以根据自身情况购买温度指数期货。如果异常偏高“如果出现高温，温度指数就会相应上升，那么就可以得到相应的平仓补偿，这可以在一定程度上对冲高温造成的减产风险。”新湖期货研究所人士向记者举例。

对于天气期货的适用性，彭博社表示，“天气期货不仅是天气风险管理，更是基于天气风险的全新资金管理。 事实上，许多行业都可以利用天气期货来管理天气风险。 对冲风险。 如农业、能源、电力、燃气、保险公司、季节性服装制造商、饮料冷饮公司等气候敏感型企业，或者滑雪场、高尔夫球场、海滨度假胜地，甚至交通、消防、减灾等”。

天气期货的“中国化”

公开资料显示，国外气象期货的开发和上市始于上世纪。 自1997年起，天气期货在芝加哥商品交易所正式交易，目前包括美国天气期货、欧洲天气期货和亚太天气期货。 如今，世界各地的多家交易所都提供天气期货合约，包括伦敦国际金融期货和期权交易所（LIFFE）、芝加哥商业交易所（CME）和亚特兰大洲际交易所（洲际交易所）。

李明宇告诉国际金融报记者房地产市场，“基于气候变化和社会各界强烈的风险管理需求，国际市场推出了天气指数及其衍生品。 世界上最活跃的天气期货是 CME 的天气指数期货。 具体包括供暖度日HDD指数期货、供冷度日CDD指数期货、供暖季指数期货和供冷季指数期货，吸引农业、能源、电力行业、管理基金、对冲基金等参与。”

截至目前，“中国版”天气期货也处于大力研发阶段。

“与海外市场相比，虽然我国尚未开展规范的天气期货交易，但随着我国农业、能源、旅游、零售等天气敏感行业的逐步发展，操作中对天气对冲风险的需求国民经济持续发展。 成长。”李明宇告诉记者。

记者了解到，财政支持的气象灾害风险保障机制已写入各地气象灾害防治条例。 此类产品的研发近年来开始被提上日程。 例如，湖南省在2022年12月印发的《关于推动气象高质量发展的实施意见》中也明确提出，将积极发展金融、保险、农产品期货气象服务。

此外，天气期货也成为我国各大期货交易所角逐的赛道。

2021年6月，郑州商品交易所与国家气象信息中心签署战略合作框架协议。 双方将充分发挥各自专业优势，全面开展天气指数编制与应用、天气衍生品研发与上市、“期货+气象”复合型人才培养等工作。 培育等系列合作。

2022年3月，大连商品交易所表示，将把天气指数衍生品作为指数板块业务拓展的重点产品之一。 目前，大连商品交易所和中央气象台联合编制的气温指数包括我国多个城市的月累计平均气温（CAT）指数和制冷/供暖（HDD/CDD）指数。

此次，广东省人民政府3月14日印发的《关于加快广东省气象高质量发展的实施意见》也提出，支持广州期货交易所发展上市天气期货、发展极端天气风险规避服务在新能源行业。

彭博社认为，“广州市政府目前支持广州期货交易所发展天气期货，但天气期货的正式上市预计还需要较长时间。‘中国版’天气期货涉及很多问题，包括天气期货的确定等。”指数的标的和编制标准、期货交割和定价标准等都是创新的未来基金经理，与传统期货有很大不同。

这是一个机遇也是一个挑战

天气期货研发和上市的重要性和意义不言而喻。 这既是机遇，也是挑战。

“天气期货作为创新衍生品，在我国有着较为广阔的发展空间。” 李明宇认为，从潜力看，中国地处东亚季风区。 受地理位置、地形、气候特征等因素影响，气象灾害的种类、频率、范围和影响超过世界上大多数国家。

李明宇进一步表示，近年来，受全球气候变化影响，我国高温、干旱、暴雨洪涝、强台风等极端天气气候事件发生频率和强度有所增加。 农业、能源、旅游、零售和运输等行业对极端天气变化更加敏感。 受极端天气变化影响，这些行业的生产经营成本和市场需求将出现较大波动，导致产业链企业面临利润不可控、流动性不足等风险。

对于天气期货的发展前景，彭博社认为，随着中国逐步推进碳达峰和碳中和，环保概念将逐渐深入人心。 天气期货作为能源期货，可以为新能源产业、农业等相关产业提供必要的避险工具，促进这些产业更好的发展和进步。 应该说，具有非常重要的战略意义。 同时，天气与居民生活和企业生产密切相关。 温度、光照、风速等指标的变化直接影响新能源发电效率，也给农业、保险、旅游、零售等行业带来运营风险。 开发天气衍生品，提供必要的天气对冲工具，有利于提高市场资源配置效率，增强相关产业发展韧性。

当然，开发并上市“中国版”天气期货并不是一件容易的事。

彭博社指出，天气期货仍处于研发过程中。 既然是创新产品，中国地大物博，气候条件也不同。 如何选择期货标的是一个很大的挑战。 同时，我国期货市场起步较晚，发展程度不高。 投资者缺乏知识也是一个问题。

此外，彭博社认为，“我们在开发和上市天气期货的系统设计过程中也会面临很多困难，需要面对和解决。 同时，我们还需要看到，海外天气期货交易量普遍有限，交投不甚活跃。 多样性、流动性问题也可能是设计天气期货时需要考虑的问题。”

记者：卢艺文​​