什么是期货？投资者需要知道的事儿！！

1. 期货的定义

所谓期货，拆开名字来说，就是指远期商品，也就是未来的商品。 期货的英文名称是Futures，由“未来”一词演变而来。 其含义是交易双方不必在交易初期交付实物商品，而是双方约定在未来某个时间交付实物商品。 所以中国人称之为“期货”。

与现货不同，现货是可以交易的实物商品（商品）。 期货不是商品，而是以棉花、大豆、石油等某些大众产品和股票、债券等金融资产为基础的标准化可交易产品。 合同。 因此，标的物可以是某种商品（如黄金、原油、农产品）或金融工具。

期货的交割日期可以是一周后、一个月后、三个月后、甚至一年后。 买卖期货的合同或协议称为期货合约，买卖期货的场所称为期货市场。 投资者可以投资或投机期货。

2. 期货的起源

期货市场最早萌芽于欧洲。 早在古希腊、古罗马时期，就已经出现了中央交易场所、大宗易货交易以及具有期货交易性质的交易活动。 当时罗马的国会大厦广场和雅典的大市场就是这样的中心交易场所。 最初的现货交易是双方口头承诺在特定时间交付一定数量的货物。 后来，随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被销售合同所取代。 这类契约行为变得越来越复杂，需要中介担保来监督买卖双方按时交货和付款。

到了12世纪，这种交易方式开始在英、法等国逐渐发展壮大，交易逐渐规范化、专业化。 1251年，英国大宪章正式允许外国商人参加英国的季节性集市。 后来，在贸易中，出现了对在途货物提前签单的现象，列出货物的品种、数量、价格，预付定金进行进货，于是出现了购销单证合同。

1571年，英国创建了世界上第一个集中商品市场——伦敦皇家交易所，后来又在其原址成立了伦敦国际金融期货和期权交易所。 后来，第一个谷物交易所在荷兰阿姆斯特丹成立，咖啡交易所在比利时安特卫普开业。 1666年，伦敦皇家交易所被伦敦大火烧毁，但当时伦敦的几家咖啡馆仍在继续交易。

17世纪左右，荷兰在期货交易的基础上发明了期权交易，并在阿姆斯特丹交易中心形成了交易郁金香的期权市场。 1726年，又一个商品交易所在法国巴黎诞生。

3、现代期货的诞生和早期期货交易所

（1）芝加哥期货交易所（现代意义上期货诞生的象征）

1830年代和1840年代，美国对中西部进行了大规模开发。 由于芝加哥靠近中西部平原和密歇根湖，是连接东西方的重要枢纽，因此它从一个小村庄发展成为重要的粮食集散中心。 中西部地区的粮食首先在这里收集，然后运往东部。 由于粮食生产具有季节性，当大量粮食收获并投放市场时，大大超过了芝加哥当地市场的需求。 但由于当时仓库不足、交通不便，粮食未能及时东运。 粮食买卖双方也因仓库不足而无法大量收购并在合适的时间出售。 因此，粮食价格一再下跌。

然而，到了第二年春天，粮食短缺，物价飞涨。 消费者深受其害，加工企业也因原材料缺乏而遇到困难。 因此，在供需矛盾的反复刺激下，粮商率先行动起来。 他们在交通要道旁设立仓库，在收获季节向农民收购粮食，第二年运往外地。 这缓解了粮食供需的季节性矛盾。 。

但粮商也承担着很大的风险。 如果购买价格高于出售价格，他们就会亏损。 因此，他们收购粮食后，立即与芝加哥粮商签订了次年春季的供货合同，提前确定销售价格，以保证利润。 粮商在长期的经营活动中探索出了一套远期交易方式。 直到1848年，82名芝加哥商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT），现代意义上的期货交易才应运而生。

1851 年，芝加哥期货交易所推出远期合约。 1865年，CBOT推出标准化合约并实行保证金制度。 这是一次历史性的制度创新，导致了真正意义上的期货交易的诞生。 1882年财经日历，CBOT开始允许套期保值豁免履约义务。 1925年，芝加哥期货交易所清算公司（BOTCC）成立，同时规定芝加哥期货交易所的所有交易都必须进入清算公司进行结算。 至此外汇市场，真正现代意义上的期货交易开始形成。

（二）芝加哥商品交易所的诞生

芝加哥地理位置优越，水路航运和陆路交通便捷，使芝加哥成为美国最重要的交通枢纽。 到1860年代，芝加哥已成为美国散装肉类、谷物和其他农产品的集中交易中心。 1874 年 5 月，一群供应商在芝加哥建立了农产品交易所，为黄油、鸡蛋和其他农产品提供有组织的交易场所。 1899 年，芝加哥黄油和鸡蛋委员会成立。 1919年9月，芝加哥黄油和鸡蛋交易所正式更名为芝加哥商业交易所（CME）。 同年，统一清算机构芝加哥商业交易所清算公司成立。

1969年，芝加哥商品交易所已发展成为全球最大的肉类和牲畜期货交易中心，品种包括鸡蛋、黄油、奶酪、洋葱、土豆、火鸡、苹果、鸡蛋、铁、活牛、生猪等期货。合同。

伦敦金属交易所的诞生

到19世纪中叶，英国已成为世界上最大的锡和铜金属生产国。 然而，随着工业需求的不断增长，英国生产的锡和铜已经不能满足国内工业生产的需要，因此英国开始将铜矿石和锡矿石运回国内进行精炼。

在当时的条件下，由于运输距离较长，矿石价格经常出现各种问题，导致价格波动较大，价格风险很大。 面对这样的情况，当时的英国商人和消费者采取了保留价格的方式，在货物到达之前签订“未来到货”合同，提前锁定利润。 1876年12月，300名金属商人创办了伦敦金属有限公司。到1887年7月，伦敦金属交易所成立。

4、期货品种发展

期货品种的发展历史大致经历了从商品期货到金融期货的过程，交易品种不断增多，交易规模不断扩大。

自早期农产品期货诞生以来的100多年来，期货交易的对象不断扩大，种类日益丰富，模式不断更新。 有传统农产品的期货，如粮食、棉花、小麦、油菜籽、燕麦、大豆、玉米、糖、咖啡、可可、生猪、五花肉、活牛、木材等； 有金属期货，如黄金、白银、铂、铜、铝等期货； 还有新兴的能源期货，如原油、汽油等。金融期货在20世纪70年代后迅速兴起，如外汇、利率、股指等期货。

自20世纪70年代初诞生以来，金融期货发展迅速，交易量呈爆发式增长。

金融期货主要包括利率期货、外汇期货和股指期货。 在美国期货市场，目前主要的外汇期货包括日元期货、加元期货、欧元期货等。利率期货包括美国政府长期、中期和短期国债期货。 股指期货包括标准普尔500指数期货、道琼斯指数期货、纽约证券交易所综合股票价格指数期货等。

近年来，期货交易从发达国家到发展中国家迅速发展，几乎成为当今经济全球化的标志性特征之一。 尤其是金融期货交易量增长惊人。 在当今全球期货交易量中，金融期货的交易量已远远超过商品期货，占总交易量的80%以上。 在欧洲，随着欧元区经济一体化进程的深入，金融期货交易量呈现快速发展。

（一）商品期货

商品期货是以实物商品为指数的期货合约。 商品期货历史悠久，种类繁多，包括农产品期货、金属期货和能源期货等。

1848年芝加哥期货交易所（CBOT）诞生和1865年标准化合约推出后，随着现货生产和流通的扩大，新的期货品种不断涌现。 除了小麦、玉米、大豆等粮食期货外，19世纪末至20世纪初，随着芝加哥、纽约、堪萨斯等地新兴交易所的出现，棉花、咖啡、还有可可、黄油、鸡蛋，以及后来的生猪、活牛、五花肉等畜禽产品，以及木材、天然橡胶等林产品期货也相继推出。

最早的金属期货交易诞生于英国。 伦敦金属交易所（LME）成立于 1876 年，是金属期货交易的先驱。 当时的名称是伦敦金属交易所公司，主要从事铜和锡的期货交易。 1899年，伦敦金属交易所在铜和锡交易中引入了上午和下午两轮交易的做法。 1920年，铅、锌也正式在伦敦金属交易所上市交易。 工业革命之前，英国原本是铜出口国，但工业革命成为其转折点。 由于大量铜作为生产资料从国外进口，因此有必要通过期货交易来转移铜价波动带来的风险。

伦敦金属交易所自成立以来一直蓬勃发展，伦敦金属交易所的期货价格至今仍是国际有色金属市场的晴雨表。 目前主要交易品种有铜、锡、铅、锌、铝、镍、银等。

美国金属期货的出现晚于英国。 19世纪末20世纪初，美国经济从以农业为主转向建立现代工业生产体系。 期货合约品种逐渐从传统农产品扩展到金属、贵金属、工业制成品等。 、加工品等

纽约商品交易所（COMEX）成立于1933年期货，由经营皮革、生丝、橡胶和金属的交易所合并而成。 交易品种包括黄金、白银、铜、铝等。其中股票市场，1974年推出的黄金期货合约，在20世纪70年代和1980年代对国际期货市场产生了较大影响。

20世纪70年代初发生的石油危机对世界石油​​市场产生了巨大影响。 石油等能源产品价格剧烈波动，直接导致石油等能源期货的诞生。 目前，纽约商品交易所（NYMEX）和伦敦国际石油交易所（IPE）是全球最具影响力的能源产品交易所。 列出的产品包括原油、汽油、取暖油、天然气、丙烷等。

（二）金融期货

第二次世界大战后，随着布雷顿森林体系的解体，20世纪70年代初国际经济形势发生了巨大变化。 固定汇率制度被浮动汇率制度所取代。 利率管制等金融调控政策逐步取消。 汇率和利率经常变化。 剧烈的波动促使人们重新审视期货市场。

1972年5月，芝加哥商品交易所（CME）成立国际货币市场部（IMM），首次推出英镑、加元、西德马克、法郎、日元和瑞士法郎等外汇期货合约。 。 1975年10月，芝加哥期货交易所上市国家抵押贷款协会债券期货合约，成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。

1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所上市。 是迄今为止国际期货市场交易量最大的金融期货合约之一。 1982年2月，美国堪萨斯期货交易所开发了价值线综合指数期货合约，使股票价格指数成为期货交易的对象。

目前，外汇期货、利率期货、股指期货三大类金融期货均已上市交易，并已形成一定规模。 进入20世纪90年代后，金融期货交易占据了欧洲和亚洲期货市场的大部分市场份额。 在国际期货市场上，金融期货也成为主要的交易品种。

金融期货的出现给期货市场带来了翻天覆地的变化，彻底改变了期货市场的发展格局。 世界上大多数期货交易所诞生于20世纪后二十年。 目前，金融期货已在国际期货市场占据主导地位，对整个世界经济产生了深远影响。

（三）期货期权

20世纪70年代金融期货推出后不久，国际期货市场发生了新的变化。 1982年10月1日，美国长期国债期货期权合约在芝加哥期货交易所上市，为其他商品期货和金融期货交易开辟了新天地，引发了期货交易的又一次革命。 这是20世纪80年代最大的变化。 重要的金融创新之一。

期权交易和期货交易都具有规避风险、提供套期保值的功能。 但期货交易主要为现货商品提供保值渠道，而期权交易不仅对现货交易者有规避风险的作用，对期货交易者的期货交易也有一定程度的规避风险作用，这就是相当于提供高风险的期货交易。 买了一份保险。 因此，期权交易特有的或与期货交易相结合的各种灵活的交易策略吸引了大量的投资者。

目前，国际期货市场上大部分期货交易品种都引入了期权交易方式。 需要指出的是，在国际期货市场的发展过程中，各种品种、各个市场相互促进、共同发展。 可以说，当前国际期货市场的基本趋势是商品期货保持稳定、金融期货迎头赶上、期货期权方兴未艾。 期权交易最初起源于股票交易，后来移植到期货交易，发展更加迅速。

（作者为任宝祥、王婷婷）