什么是期货的本质，你不能拿着期货市场的交割单上现货市场提货

一、期货的本质

期货最初是为买卖双方规避价格风险而创建的，主要服务于企业家。 那些在实体经济中工作的人自然是厌恶风险的。 他们喜欢在决定生产规模之前考虑成本、效益和市场的各个方面。 这就是所谓的精打细算的意思。

但世事难料，风险无处不在。 例如，老王是一家生产螺丝的企业。 今年的生产计划已安排好，合同已签，定金已取。 突然，下半年钢材价格上涨，成本增加。 然而，螺钉的交付合同已经确定。 如果按照生产计划，卖掉一吨，损失一吨，就需要支付巨额违约金来调整产量。 这是一个两难的境地。 这是一个陷阱。

为了规避这个风险，老王决定以现价在期货市场下采购订单，并提前预订未来几个月的订单。 这样，即使未来钢价大幅上涨，也能保证成本不变。

当然，风险和收益是相辅相成的。 老王虽然规避了物价上涨带来的风险，但也放弃了物价下跌带来的额外好处。 比如，如果钢材在交割月下跌10%，老王本来可以节省10%的成本，但因为要履行期货合约，他就放弃了这部分成本降低带来的潜在收入。

所以请大家注意一下。 我们的世界是一个股票世界。 无论你得到什么，你都必须失去。 有些人得到，有些人失去。 当你获得稳定的同时，你也放弃了机会。 虽然投机者可以白手起家获得超额利润，但你也承担着亏损的风险，这只是取决于你的个人喜好。

有了未来，你就安心吗？ 答案还没有。

要知道，期货市场和现货市场是两个市场。 您不能从期货市场接受交割订单并在现货市场提货。 您必须根据期货合约上的交割地址和交割时间，自行准备麻袋等储存和包装工具。 塑料袋、报纸、储油罐等，自带交通工具，包括轮船、卡车、手推车、自行车等，凭提单到某个港口提货。

这就带来了一个问题。 例如，老王的螺丝厂位于东莞。 本来钢材是在当地销售的，但根据期货合约，他必须去东北拉货。 交通费用也是一笔不小的开支。 计算一下。 也没省多少钱。

因此，老王觉得有必要对运营进行升级，看看有没有办法规避风险、节省运费。 老王带着姐夫商量，想出了一个主意。 这个方法的效果非常好。 后来有人告诉他们，这个方法就是期货套期保值。 老王觉得自己和经济学家一起想到了，心里有些欣慰。

具体操作方法其实并不复杂。 第一步还是一样。 首先，在期货市场购买合约。 当交割期到来时，您不去期货市场履行合约，而是直接在现货市场购买等量的货物。 同时，在期货市场平仓也可以达到规避风险的目的。

例如，当价格下跌时，我在现货市场上赚钱（相对于之前的价格）。 在期货市场上，相当于高买低卖。 如果我亏了钱，盈亏相互抵消，就相当于原价。 购买。 如果价格上涨，我在现货市场买就会亏钱。 但在期货市场上，我会低买高卖，然后平仓就赚钱了。 即使互相抵消，我还是会按原价购买。 无论价格上涨还是下跌，它都像老狗一样稳定，不用到处乱跑。 是不是对于疼痛来说就很大了？

当然，这个操作是有前提的。 期货市场的价格和现货市场的价格必须一致，变化的方向也必须一致，即同时上涨和下跌，而且上涨和下跌的幅度也必须一致。一致，否则会有风险。 而这也是市场的正常状态，所以一般情况下这样做是没有什么大问题的。

至此，期货的最初目的已经达到，即生产者可以通过复杂的期货套期保值交易来规避风险。

2.利用期货投机

正如我们之前所说基金经理，哪里有风险，哪里就有机会，哪里有机会，哪里就有盈利的可能。 制造商看到的是风险，投机者看到的是发财的机会。

期货市场不一定需要交割。 交易所允许您随时转移您的买入或卖出订单，这给了投机者操作的机会。 只要正确猜测价格的涨跌，就可以在期货市场上获利。 例如，如果我预测价格会上涨，我会提前下买单，当交割期末时，如果价格确实上涨，我可以在该价位下一个卖单平仓。现价，相当于在期货市场以期货合约价格买入，以现价卖出。 低买高卖，利润就会进你的口袋。 如果预计价格会下跌，我会提前下卖单。 如果交割期间期货市场价格下跌，我就下买单平仓，相当于以期货合约价格卖出。 我以期货市场的当前价格购买。 我先高卖，然后低买。 一样的东西。 赚取差价。 当然，如果预测错误，无论什么情况，你都会高买低卖，风险由你承担。

这个方法有点像股票市场。 股票市场其实从一开始就是一种融资手段。 投资者获得股票以获得股息。 但由于股票可以在二级市场上自由买卖，价格有涨有跌，这就创造了投机机会。

期货市场的两个特点决定了它比股票市场更精彩。

首先是可以杠杆，因为期货合约是远期交易，所以我只需要存入保证金就可以了。 也就是说，如果我有10元，我可以购买100元的合约，利润将根据合约总金额的增减来计算。 算下来，如果我投资10元，期货价格上涨10%，我就盈利10元基金经理，相当于100%的收益率，这可不太好。

第二个就是可以做空，就是说即使价格下跌也可以盈利。 原理前面已经讲过了。

多了一个操作方向，又可以加杠杆，自然吸引了一大批投机者。

当然，具体操作还是比较复杂的。 当价格发生较大变化时，交易所一般不会让你保留合约，直到交割期。 例如，如果您下达了一份期货合约，计算交割时损失了50,000，您可能干脆放弃10,000保证金并选择违约。 当卖家来找你的时候，交易所就要替你承担责任。

交易所不是傻子。 为了防止你转移风险，它还制定了规则，随时评估你的逃跑风险。 我们以刚刚以10元买入100元的钢材合约为例。 例如，如果第二天出现黑天鹅，钢材价格将下跌10%至90元。 交易所计算过，如果你现在平仓，你就能以90元的价格卖出价值100元的商品，导致净亏损10元，这足以填补这个洞。 这时候交易所就会找到你，要求追加保证金。 如果您无力支付，交易所将自动平仓您的头寸，您的保证金将被您的卖家拿走。

这样看的话，好像风险还是可控的，最大的损失就是一个保证金。 事实上，事实并非如此。 一般情况下，期货价格缓慢下跌，有足够的时间平仓。 但如果出现极端情况，价格暴跌，再平仓就来不及了。 我们通常看各种分析图形就好像价格呈线性上涨和下跌一样。 事实上，交易价格是离散的，即逐个点，价格可能直接从100元跳到50元。 如果遇到那种断崖式的跌落，你就只能听天由命了。 等局势平静下来，无论损失多少钱，都得补币。

此外，期货与股票不同。 如果股票跌到底部，您不会损失本金。 最坏的情况下，你也可以保留库存过年。 期货则不同。 到期必须平仓，期货价格由竞价决定。 如果您有买入订单来平仓，则必须有人买入您的卖出订单来平仓。 如果市场上所有的卖空者联合起来，不下买单，你的卖单将不得不不断降低价格，直到价格被卖空者认可。 比如去年的原油宝事件就是典型的挤空多头情景，原油价格不得不跌至负值。

那你就要问了，没有对手怎么办？ 如果我不能平仓，我可以直接把原油拉回来吗？

事实上，不存在不能平仓的情况。 期货合约中的买单必须与卖单相对应。 当截止日期到来时，交易所可以强制您和卖家平仓。 收盘价为最终成交价（各交易所规则不同，有的为上期平均价）。 强制平仓不太好。 相当于买卖双方都违约了，所以你必须弥补损失，而卖家不能拿走利润。 交易所将其视为违约金。 因此，聪明的做空者绝不会下买单，直接将价格推至最低，而是会在强制平仓前主动平仓，以保证自己的利润。

而且，交易所知道个人投资者没有交割商品的能力，所以它会在你进入交割日期之前平仓。 说白了，人家也知道你是来炒作的，不会给自己添麻烦。

3、期货进阶玩法——期货套利

直接押注价格的涨跌只是投机的入门级。 这有点像一个赌徒。 成功或失败完全取决于运气。 更高级的方法是套利期货交易，就是通过现货市场和期货市场的价差来获利。

例如，大米现货市场价格为1000元/吨，期货市场价格为1200元/吨。 这就形成了价格差异。 有一个特殊的术语叫基差，就是现货市场价格减去期货市场价格的差额。

这里我们需要敲黑板。 基础是利润的源泉。 这是非常重要的。 所有的利润都是建立在变化的基础上的。 很多人将基差理解为现货市场与期货市场价差的绝对值。 这是错误的。 基差并不代表价差的大小。 它只是现货价格减去期货价格，因此基差可以是正数或负数。 差值小于0的状态称为溢价，基差大于0的状态称为折扣。 在我们的示例中，基差为负 20，即溢价。

稍微有点想象力的朋友看到​​这个价差肯定会有想法。 如果我在现货市场买入，在期货市场做空，我能赚到20元的合理差价吗？

比如我在现货市场1000元买一吨大米，在期货市场1200元卖半年的一吨大米。 半年后，我将大米从现货市场转移到期货市场交割，无风险就可以赚200块钱。

不过这个方法要等到半年后，我还是要把货从现货市场搬到期货市场。 这是一个漫长的旅程，如果中间发生意外的话，费用可能会超过200。所以这不是最好的操作方式。

怎么做？

我们来盘点一下目前的情况。 在现货市场上，我1000元买了一吨大米，相当于低买。 在期货市场上，我一吨大米卖了1200元，相当于卖高了。 虽然看上去名义上赚了钱，但由于两个市场不一致，无法变现，所以这种低买高卖是假的，属于布局阶段。

如果你想套现，你必须在各自的市场进行反向操作并平掉每个仓位。 如果平仓时现货市场高价卖出，期货市场低价买入，那么这就是真正的低买高卖的时候，真金白银就进了口袋。

所以你要等到价格发生变化，现货市场价格变“高”（因为现货市场收盘需要卖出操作），期货市场价格变“低”（期货市场收盘需要买入操作）。 这是可以实现的。 低买高卖。 之所以在“最高”和“最低”周围加引号，是因为最高和最低不是绝对价格，而是现货和期货市场的相对价格。 也就是说，无论上涨还是下跌，如果当前的基差变得大于原来的基差，就相当于现货市场价格相对于期货市场变得更高。 此时操作即可盈利，盈利金额为当前基差减去当前基差。 可怜的原基。

比如价格同时上涨，现货市场变成1150/吨，期货市场达到1300/吨。 这时候我在现货市场卖1150元，赚了150元。 在期货市场，我在1300元买入平仓，亏损了100元。 平衡净利润为50元，当前基差-150减去原基差-200就是50元，这就是你的利润。

有的文章把这种盈利模式的分析变得极其复杂，将现货价格和期货价格的涨跌排列组合，分别分析每种情况的涨跌。 模型极其复杂，各种烧脑。 事实上，没有必要。 我们只需要记住，利润和损失取决于基差的变化，与绝对价格无关。

由于现货价格和期货价格一般同时上涨和下跌，长期来看会趋于一致，特别是在交割期间，现货市场价格与期货市场价格基本相等。 此时基差变为0，平仓后，利润为0减去原来的基差，即200元，这正是原来现货和期货市场的价差。 当然，如果你运气好，基差变为正数，你就会获得超额利润。

实际操作中，无需等待交割期，价格可能会趋同。 这是因为在现货套利过程中，负基差会吸引投机者做出套利安排，在现货市场买入，在期货市场卖出。 ，这个操作相当于在现货市场做多，在期货市场做空。 换句话说，套利行为本身就会让价格趋于收敛。 这通常被称为反身性。

也就是说，随着套利的人越来越多，套利的空间就会越来越小，这符合正常的线性回归规律。 因此，套利的机会转瞬即逝。 高手善于在短时间内快速做出安排，而低级玩家则反应缓慢。 通常，当您想要采取行动时，漏洞已经被填补了。

之前我们已经提到过高级状态下的操作方法。 按照这个逻辑，我们来推导如何在折扣状态下套利。 例如，现货市场价格为1200元/吨，期货市场价格为1000元/吨，基差为200，此时我应该借1吨大米到现货市场出售，然后在期货市场下单一吨大米，布局完成。 如果我想盈利，我就必须在现货市场高卖，在期货市场低买。 请注意，这些高点和低点仍然是相对的，即当基差下降时获利。 比如，一段时间后，现货市场涨到1300元，期货市场涨到1150元，基差变成150元。 此时我在现货市场1300元买入平仓亏损100元，在期货市场1150元卖出平仓。 赚150元，利润是原来的基础减去现在的基础，即200减150等于50元。 也就是说，在折扣状态下，基差越小越好。 一般情况下，基差变为0，利润为期货和现货市场的初始价差。

因此，套利交易取决于价差，与价格的涨跌无关。 只要两个市场之间存在价差，就有套利的空间。 然而，溢价和折扣状态的运作方向相反。 至于这笔利润能否收入囊中，还是要看两个市场价格能否趋同？ 最正常的情况下，价差变为零，这个价差就是你的利润。 此外，套利交易是一个两步过程。 第一步只是播下种子。 只有两个市场的价格发生变化，同时在两个市场进行反向操作才能实现。 如果维持这个价差，投资就白费了。

期货和现货套利交易虽然避免了现货市场和期货市场的运费问题，但实物操作仍然需要发生在现货市场，在具体操作中会出现一些问题。 比如我在现货市场买大米，以后储存的话会产生费用吗？ 包括买卖之间的正常损耗以及寻找卖家的精力，这些都是潜在的成本。 尤其是刚才第二种情况，现货市场做空需要先卖出。 到哪里去借这么多米呢？ 我只是一个投机者。 我只是想利用这个机会赚点钱。 我不想介入农民伯伯的事情。 因此，在大宗期货市场上，由于持有操作的不便，现货期货套利交易并不常见。

但在股票市场和外汇市场就不一样了。 这两个市场标的资产的持有成本都不高，非常适合期货套利。 事实上，这也是对冲基金常见的操作方式。 索罗斯也用类似的手段攻击英镑、泰铢、港元。 然而，对于金融巨头来说，他们不会等待市场出现套利空间才获利。 这就是小鱼和小虾所做的事情。 他们无法进入市场，也赚不到多少钱。 掠夺者手中资金充裕，往往人为地制造基差，通过操纵价格趋势来获利。

举个例子，如果我先在股市大量买入股票来推高股价，假设股价从5元涨到10元，因为买入过程中股票逐渐上涨，我的持股成本一定是5元到5元之间。 10元到7元之间，假设均价为7元，则10元的股价还有3元的套利空间。 这个时候我是不是可以直接在股市上卖出来盈利呢？ 肯定不行，因为既然你的买单可以推高股票期货市场，那么你的卖单自然可以推低股票。 最终的结果很可能就是在股价不断下跌的情况下出货。 算一下你的平均运费也是7元，包括手续费，你可能会亏本，相当于在现货市场上买卖，你的工作就白费了。

因此，正确的做法是依靠期货市场。 当股价达到10元时，期货市场的股指也上涨到10元。 这时候别人已经没有依据了，但是你却早早的做了布局。 你的购买价是7元。 对你来说，有-3元的基差，所以你在股指期货市场建立空单布局。

如果你看这样的情况，其实相当于期货套利的第一步已经完成了。 你的买入价是7元，期货市场的卖空价是10元，布局的第一步就完成了。 然后我们就等待基差从-3逐渐增加。 正如我们之前所说，期货和现货市场价格趋于趋同。 如果基差变为0，您可以套利并离场。

当然，等待基础发生变化是新手所做的事情。 金融巨头赚钱的手段很多，目光毒辣，能看到金融市场的漏洞，善于利用舆论造势。 他们一般不走寻常路，可以操纵基础。 差值很快变成0，甚至基数也变成正值。 常见的方法是打压股价，在股市和股指期货快速下跌时操作基差，或者按照不同权重排列股市和期货市场，最后在股市清仓，买入并在期货市场平仓，反向套利离场。 完成一波收获。

以上只是一个模拟过程。 实际操作比这更复杂。 进货和出货都在逐步完成，但只要趋势正确，还是可以赚大钱的。

4、期限套利实战——香港金融保卫战

索罗斯在1998年就用这一招攻击香港，当时香港政府的外汇储备非常高。 索罗斯认为直接攻击汇率是没有用的，所以他决定在股市上做文章。

方法是先借出大量港元买入港股，拉高股价，同时在股指期货市场开空单，完成布局。

但在收获的过程中却遇到了麻烦。 按照索罗斯的想法，他在股市抛售股票打压股价的同时，也在外汇市场上掀起波澜，不断借出港元然后卖出，做空港元。 为了增加索罗斯的借贷成本，香港政府不断加息，但加息会减少市场流动性，给股市带来压力。 这样双管齐下，股市就会崩盘，完成期货套利的第二步。

没想到香港政府却来保护市场。 股市得到香港政府的大力支持。 索罗斯多次尝试，但股价始终没有变化。

这就有点尴尬了。 股价不能下跌，股指期货也不能下跌。 索罗斯从未找到机会平仓他在期货市场的空头头寸。

当时据说索罗斯开出了数十万张恒生指数期货空单，而期货市场普遍都是杠杆交易，资金大量流入和流出，看来股市才是主战场但事实上，最终决定权还是在股指期货市场。 。

双方的拉锯战一直持续到最后一天。 1998年8月28日是股指期货交割日。 如果股价不下来，索罗斯和他的空头股指期货订单就只能亏本平仓。 于是那天索罗斯等人就做出了孤注一掷的举动，而香港政府也赤裸裸地上了证券交易所。 双方当日完成790亿港元的股票交易。 最终，因为中央的强硬表态，让一些投机者受到惊吓，香港政府动用社保基金来保护市场。 股市非但没有下跌，反而小幅收高。 索罗斯和他的同事亏本平掉了期货市场上的所有空头头寸。

没有了期货市场的这些恶意空单，索罗斯等人就没有动力做空股市，这意味着这一轮攻击已经结束。 这也是香港政府当天收市后宣布金融保卫战胜利的原因。

当然，如果你之前了解过期货和现货套利的原理，你也应该知道，索罗斯其实在股票市场上还是赚到钱的，只是我们不知道他建仓时的股价，所以我们不能知道基础。 变化之大使得他的收入无法计算。 不过，普遍认为索罗斯对香港的进攻很早就开始了。 前期有好几轮的攻击，赚了不少钱。 即使上一轮亏损，但总体来说还是盈利的。

五、期货市场的作用

说了这么多，你可能有点困惑。 事实上，除了套期保值有利于生产之外，期货的其他方式都是投机，尤其是股指期货。 这件事给了大家一个做空股市的机会。 这样的世界充满了奸商投机套利的市场。 对经济有什么影响？

它有两个功能。

首先是合理配置资源，因为套利机会很多。 如果两地之间存在价格差异，自然就会有人趁机炒作。 如果炒的人多了，价差自然就会被拉平，价格就会趋于合理的位置。 有了这种自我平衡机制，就相当于全世界的人一起给商品定价，综合考虑当地的价差、运费、仓储等因素，制定出最合理的价格。 制造商不必努力寻找最便宜的供应商。 ，期货市场存在的才是最合理的。 制造商可以放心地根据未来价格安排生产，将价格变动的风险抛给交易所，有利于全社会的稳定生产。

二是充分释放风险，促进市场合理健康发展。 比如股票市场，如果股价虚高，出现泡沫，自然就会有人抓住这个机会，通过做空股市来获利。 当股价恢复到原来的状态时，风险就被释放了。

当价格偏离价值的时候，总会有人出来牟取暴利。 同时，让价格趋同，相当于泡沫一出来就被刺破，而不是吹成一个大泡沫，对经济造成更深层次的伤害。

事实上，我们从之前的期货和现货套利模型中也可以看出，套利的条件是期货和现货市场存在价差。 价差会在套利过程中逐渐被抹平。 该理论同样适用于价格和价值的试验。

所以大家应该有一个概念。 猜测不一定是无用的。 投机者有点像免疫系统。 如果身体出现问题，他们会及时发现，并在套利过程中将问题消灭在萌芽状态。 而且，这是利益和市场驱动的。 ，具有自我调节功能。

这就像古代我们鄙视商人，觉得这些人不参与生产，是寄生虫一样。 现在我们知道，商人是经济运行的血液。 没有商人，就没有发达的商品经济。 利用市场规则进行合理投机，与生产、消费、流通、金融一样，是现代市场经济的重要组成部分。