构建证券公司道德风险防控体系的八个政策建议！

期货市场作者：佚名2024-04-30

当证券公司发生道德风险违法行为时，执法部门通常追究的行政法律责任多于刑事法律责任。此外，处罚金额相对较低，难以保证法律体系的监管效果，无法提供足够的法律制裁和警示威慑作用。。

遏制道德风险行为是否有效，最终取决于法律政策能否得到有效落实。立法是基础，执法更关键。监管不力、监管不力，为道德风险违法违规行为提供了可乘之机。

三、政策建议

道德风险防范是一项复杂的系统工程，需要修改基础制度，加大处罚力度，加强企业文化和内部控制，用好用人，运用科技手段进行监控。从途径和手段上构建证券公司道德风险防控体系。

（一）完善和加强证券市场制度体系建设

1.打造优质信息披露平台和手段，实现审批制向注册制全面过渡。首先，落实新《证券法》等相关法律法规，建立健全法律体系，提供法律保障，将股票发行权回归市场。由投资者决定是否购买股票并承担相应的责任。同时，要明确政府的职责。职责是维护市场秩序。其次，放宽企业上市财务指标，允许更多企业进入资本市场融资，缓解企业融资难等问题。最后，为提高信息披露质量，注册制注重信息披露和尽职调查，营造高质量的信息披露环境，搭建高质量的信息披露平台，有利于防范证券行业道德风险。市场。

2.加强赞助制度改革。一是明确保荐机构与保荐代表人的职责。现实中，监管机构仅对保荐代表人进行处罚，保荐代表人所在机构通常不承担责任。因此，保荐代表人的素质决定了上市公司的质量。对于违法保荐行为，不仅要严惩保荐代表人，还要对保荐机构进行处罚。二是实行赞助商终身责任制。我们应该借鉴国外证券市场的做法，要求保荐人对所保荐的上市公司的质量终身负责。三是完善符合我国国情的证券民事诉讼体制机制，降低投资者诉讼成本。建立民事赔偿机制。当投资者利益受到损害时，要求证券公司提供相应的民事赔偿，强化保荐人的民事责任。

证券期货市场失信记录查询平台_证券期货失信是什么意思_期货资信

3.建立健全证券市场信用体系。道德风险的根源在于信息不对称。建立有效的信息披露机制，可以让资本市场参与者有更多的信息进行投资决策，可以从源头上降低机会主义风险。因此，建议完善资本市场诚信记录共享机制：一是建立诚信数据黑名单制度，将失信人员纳入诚信负面清单，做到一处失信、处处受限。二是建立统一的资本市场诚信数据库（证券、保险、信托等），以联席会议的形式实现信息共享，推动资本市场中央监管信息平台建设，统一录入资本市场监管信息平台。全行业失信行为处罚信息纳入诚信数据库。三是优化升级现有诚信查询平台，方便公众查询；现有的“证券期货市场失信记录查询平台”可以进一步扩大查询范围，调取上述数据库中的信息，以便公众在平台上进行查询。证券公司及资本市场从业人员的所有诚信记录。

4.改革公共资金管理体制。防范基金业道德风险，需要大力发展公司型基金。加强基金管理公司治理。只要是公开募集的，就应当实行强制信息披露，引导建立科学合理的评价方法。基金市场体制改革还必须坚持市场主导的发展模式，允许部分非金融机构、非国有企业参与，扩大基金托管人队伍，形成基金市场适度竞争。建立基金融资制度，通过托管银行为基金提供短期融资，减少诱发道德风险的发生。同时，允许基金管理公司发行短期融资券并参与银行间拆借。

5、完善分析师研究报告发布制度。《投资者适当性管理办法》明确规定，证券期货经营机构在向投资者销售产品或者提供服务过程中，应当充分了解投资者情况，深入调查分析产品或者服务信息，根据投资者不同的风险承受能力，对产品或服务信息进行深入调查分析。并根据产品或服务的风险程度不同等因素，提出明确的适当性匹配意见，向合适的投资者销售或提供合适的产品或服务。研究报告作为一种专业性很强、具有直接投资建议性质的信息产品，显然不适合向所有投资者披露，尤其是通过媒体传播。也不利于中小投资者防范分析师道德风险。建议相关制度明确规定分析师研究报告只能发送给签约客户，而不是向所有投资者公开。

6、完善多空平衡机制，加大退市力度。尽管我国推出了融资融券交易和股指期权、期货交易，但品种缺乏、成本高、门槛高仍会让投资者望而却步，市场将失去自我调节价格波动的能力。真正有效的双边市场是完善我国资本市场交易机制的第一步。减少卖空限制可以提高市场定价效率，充分利用对冲机制有效化解潜在风险，并允许对风险较大的投资项目进行相反方向的对冲交易。。严格执行造假企业、连续亏损企业的退市制度，并根据关键指标实施退市风险警示、暂停上市和终止上市，并逐步取消退市风险警示制度，建立更加灵活的转板机制。。

7.重塑股票市场收益分配机制，抑制对上市公司原有股东和战略投资者的过度激励。针对我国股票市场收入分配不公平问题，应进行制度创新。具体措施如下：一是改革新股发行制度，保护中小投资者利益，减少发行市场对收入分配的负面影响。二是规范股票市场交易秩序，严格控制原始股东和战略投资者在二级市场出售股票的条件，提高其利润税收；严厉打击内幕交易和各类操纵股价行为，杜绝求租行为的发生，维护正常的发行秩序；加强对各类违法违规行为和违反职业道德行为的监管。三是加大力度完善上市公司内部员工持股制度。

（二）大幅提高资本市场违法违规成本，建立长效奖励激励机制

期货资信_证券期货失信是什么意思_证券期货市场失信记录查询平台

1、在实施新《证券法》的基础上，尽快修改《公司法》、《刑法》，加大对道德风险的处罚力度。依法严惩发行上市申请中易发生的各类欺诈、腐败犯罪。发行人与中介机构串通诈骗发行上市，发行审核登记人员滥用职权、收受贿赂、收受利益输送的，将依法严肃追究刑事责任。强化保荐机构对发行人信息的核查义务。保荐人知道或者应当知道发行人捏造、隐匿重要信息诈骗发行上市的，依法追究刑事责任。依法严惩违法披露、隐瞒重要信息、内幕交易、利用未公开信息交易、操纵证券市场等金融犯罪行为。严格控制缓刑适用房地产市场，依法加大罚款等经济制裁力度。

2、建立有利于防范道德风险的长效奖励激励机制。目前我国证券公司注重短期激励，这是诱发道德风险的主要原因之一。要控制这种道德风险，必须完善长期激励问题，即可持续的动力机制。薪酬中真正具有长期激励作用的部分主要是经营者的股票（期权）收益和企业年金。提高这两部分收入在职工工资中的比重。员工在为企业创造价值的同时，也要增强对企业的责任感和积极性。只有这样，才能有效防范道德风险，实现公司的长远目标。

（三）细化证券公司治理文化房地产市场，完善证券公司内部控制体系

1、加强员工思想政治和职业道德教育，建立道德风险防控手册。对于即将加入公司的员工来说，入职前的思想道德教育至关重要。这使他们从一开始就了解证券行业的职业道德，养成良好的职业道德。拟聘人员入职前应统一组织进行职业道德教育和考核。

2、加强证券公司文化建设。要倡导诚信经营理念，把诚信理念、诚信精神置于证券公司文化建设的核心。

3、完善证券公司内部控制制度。应根据我国证券公司的不同发展情况，强化外部审计监督机构的职能。加强外部机构对公司内部控制效果的评价财经日历，并根据评价结果对各部门实施奖惩措施，确保内部控制制度顺利、高效实施。同时，要组织相关部门不定期对实施效果进行评估，根据评估结果找出公司内部控制的缺陷，并及时进行改进，增强内部控制的执行力度和准确性。

证券期货失信是什么意思_证券期货市场失信记录查询平台_期货资信

（四）将道德风险指标纳入用人选拔制度，实行一票否决制

道德风险的重要主体之一是员工。证券公司要把员工的廉洁诚信与员工的入职、晋升、考核、调动、离职等挂钩，特别是对关键岗位和关键人员，从源头上用好用好。选择要通过的人。首先，从员工招聘流程开始，要注重对其专业简历的审核，包括个人诚信档案；组织员工参加诚信职业考试，监督和改善员工客观、公正、诚实守信、廉洁自律的工作态度；其次，员工升职须核实；重大个人事项，须检查个人诚信记录；关键岗位人员辞职时，必须进行离职审核，并披露辞职信息。

（五）运用大数据等科技手段加强道德风险行为监测

道德风险违法行为隐蔽性强，需要吸收新技术，利用大数据、云计算、区块链等手段监控交易行为，关键时刻识别异常交易，比如信息披露中利用内幕交易的情况- 购买股票、一人操纵多账户、关联交易、老鼠仓、债券交易价格偏差过大、诚信数据库建立等，进行大数据分析，发现异常并进行追踪他们及时处理，让隐性违法行为无处藏身，对道德风险违法者形成强大震慑。

参考：

[1] 马丁·C·拜福德。战略决策中的道德风险[J]. 国际工业组织杂志，2017，55。

证券期货失信是什么意思_期货资信_证券期货市场失信记录查询平台