电子做市商迅速崛起与传统银行展开客户争夺战

在金融科技的推动下股票市场，电子做市商迅速崛起，竞相占领债券市场，与传统银行争夺客户。

债券市场的交易比股票市场更为复杂，因为没有统一的交易所，并且存在大面积的流动性不足。 过去，银行与客户之间的债券交易主要通过电话或短信完成。 这种交易方式相对封闭，可以带来丰厚的利润。

后来，随着数字化和ETF浪潮的蓬勃发展，买方公司寻求更便宜、更快的交易执行，而疫情期间限制银行活动和交易员在家工作的更严格监管进一步推动了这种“电子化”。 “过程中，电子做市商以其高速和先进的算法在债券市场占据了越来越重要的地位。

数据显示，债券市场电子化交易比例大幅提升。 Jane Street 估计，在债务申报中股票市场，电子交易的美国投资级债券份额将从两年前的 34% 跃升至 2023 年的 42%。 在高收益债券方面，这一比例从 25% 增加到 31%。 格林威治联盟的数据还显示，美国国债电子交易比例将从疫情前的45%增加到2023年的64%。

MarketAxess报告称股票市场，在特定平台上，非传统流动性提供商在其平台投资级和高收益信用债券电子交易中的份额从两年前的27%增至去年的35%。 Tradeweb最近的数据还显示，其平台前十大交易商中，非银行机构参与美国信用债电子交易的份额五年内翻了一番，达到10%左右。 彭博电子交易解决方案业务提供的数据进一步证实了这一趋势，在其排名前 30 的交易商中，目前有 10% 的政府债券由非银行机构交易，而在排名前 50 的信用债券交易商中，目前有 10% 的政府债券由非银行机构交易。 -银行机构。 这个比例是11%。

有分析师指出，这些电子做市商正在推动全球固定收益市场的结构性变化。 固定收益市场已膨胀至 100 万亿美元的市场。

目前，电子做市商越来越多地涉足政府债券，并进入此前几乎由传统银行主导的公司债券市场。 然而，对金融稳定的担忧也在加剧。 由于电子做市商正在挑战传统金融机构（例如大型银行）在固定收益市场的主导地位，因此他们能够非常快速地买卖股票和债券，从而影响从客户与经纪人关系到交易成本结构的各个方面。 该公司还开始吸引更多员工，并从传统银行手中夺取更多市场份额。

例如，在金融科技的推动下，电子做市商 Citadel 证券在固定收益市场迅速崛起。 Citadel 证券表示，自去年开始优质公司债券做市以来，使用其固定收益服务的机构客户数量增长了 15% 以上。 该公司已经是美国国债的顶级交易商之一房地产市场，并计划很快进入欧洲和英国政府债券市场。

对此，Citadel 证券固定收益和跨资产分配​​全球主管 Av Bhavsar 表示：

“这种演变实际上是几十年前在股票市场开始的，不久之后在外汇市场也开始了，现在这种趋势已经扩展到固定收益市场。 随着固定收益市场技术的进步，新参与者的出现是很自然的事情。”

好的一面是，这些新兴参与者正在利用先进的技术和算法来提供更高效、透明的交易服务。 他们的参与不仅提高了市场流动性，也为客户提供了更多的选择和更好的服务。