台湾股市暴涨暴或本获材营才跌

台湾股市的大幅上涨或下跌反映了台湾“泡沫经济”的崩溃，这对台湾经济造成了巨大的负面影响。 不过，股市崩盘也暴露了台湾证券市场现存的问题和短板，促使台湾金融当局下定决心推进改革，提高投资者的风险意识。 正是在这个基础上，上财让台湾股市逐渐走上了相对稳定、规范的发展道路。

台湾股市十年之初的大幅下跌，暴露了台湾股市的固有缺陷：

（一）供需矛盾过大。

整个80年代，台湾股市总市值增长了39倍，远远超过同期世界股市市值的平均增速。 尤其是1985年至1989年间，台湾股市总交易额从1952亿元新台币上升至25万亿新台币。 增长超过100倍，但其上市公司增速仅为78%，远低于亚洲其他国家（如印度尼西亚、泰国）或地区（如香港）的增速-同期太平洋地区。

尽管台湾当局一直有意识地推动证券市场的发展，鼓励古富新瓷文爵氢能的股票上市股票市场，但由于长期的家族企业行为模式，企业经营者不愿分散股权，不愿在做股东时财务披露的同时，我还担心市场投机性太强，监管不完善，股票上市风险太大。 因此股票市场，我不愿意通过股票上市直接筹集资金，而习惯于依靠银行间接融资。 例如，1989年，台湾上市公司有181家，占岛内股份公司总数的不到1%，占台企总资本的15%左右，而股票种类很简单。

(2)投资工具单一。

台湾证券市场历来以股票为主。 由于台湾当局一直奉行保守的财政预算平衡政策，台湾财政债券的发行规模很小。 过去企业一直依赖银行融资，但近年来股市一路飙升。 一些企业开始对股票市场融资感兴趣，但对通过债券市场融资却态度冷淡。 台湾债券市场占证券市场总市值不足15%。

（3）台湾股市以散户为主，其行为偏向短线投机。

一张历史数据图显示，散户投资者占台湾股市投资者的90%以上。 台湾股市账户数量从1985年底的40万猛增至1990年底的503万，并维持在445万，占台湾总人口的20%以上。 散户投资者的操作习惯与机构投资者不同。 他们对上市公司的实际经营状况了解不多，交易知识也相对较差。 他们很容易受到市场人为因素的操纵，心理发生剧烈变化。 因此，他们往往倾向于追求短期投机房地产市场，使市场变得更糟。 价格涨得太高或跌得太低，很容易出现极端趋势。 台湾股市换手率过高就是一个明显的反映。 1990年左右，纽约股市年换手率为20%-30%，东京股市为38%+98%，首尔股市为58%-70%，香港股市为35% -50%，台湾股市年换手率高达170%-570%。 即使经过1990年的股市动荡，台湾股市有所整合，市场交易秩序更加规范，但仍保持年均换手率300%，远高于全球股市的平均水平。 显然，股市投资者结构中散户比例过大是台湾股市频繁动荡的重要因素。

（四）法规监管不严格。

由于相应的证券法规不完善、执行不严股票市场，台湾股票市场在发行和流通方面存在诸多漏洞。 在发行过程中，发行公司负责人经常将股票募集资金挪作他用，资产被严重淡化。 一些公司还通过内部情报从事内幕交易； 在流通过程中，证券从业人员还非法参与买卖、追求差价、股票经纪人代客垫付交易等，过度夸大证券信用，导致台湾股市违规现象频发。 发生。 ①此外，财务信息的披露和准确性也较差，时效性慢。

（5）台湾股市受到200多家金融投资公司的冲击。 这些类似银行的地下公司非法接受利率高达40%以上的存款，并利用“债转债融资”的方式进行投机。

因此，他们热衷于炒作股市，以从中获利。 据台湾方面估计，其地下投资公司已在台湾股市投资近40亿美元。 台湾当局金融当局和台湾“央行”也一直在努力打击和打压地下投资公司的活动。 例如，1989年7月新修订的《银行法》对吸收存款进行了严格规定，并准备对地下投资公司的活动进行打击和取缔。 在开展地下金融活动的同时，放宽银行牌照发放限制，鼓励部分地下投资公司向公开、合法的金融机构转型。 但由于地下投资公司涉及多方面既得利益，关系复杂，事实上屡遭取缔。