刘伟琳：印度股市市值最大的几个重要行业

特别| 刘伟林

印度股市市值最大的重要行业包括软件和IT服务、石油和天然气、银行、快速消费品等。 自2020年4月以来，回报率最高的公司集中在IT、材料、工业、公用事业、医疗保健和房地产等行业。

今年以来，印度股市经历了与其他新兴市场经济体和全球股市完全不同的走势。 尤其是下半年以来，在全球股市屡屡下跌的情况下，印度股市却逆势上扬，至今实现正收益，成为全球市场的一大亮点。

Wind统计显示，截至11月30日，孟买SENSX指数2022年累计上涨7.95%，这主要得益于印度通胀水平相对可控、货币政策相对稳定、经济增长水平强劲以及企业盈利能力改善，以及外国投资者回归印度市场带来的信心，使得印度股市每次下跌周期都会上涨。 两只股票强势反弹，重回高位。

印度股市平均年回报率接近20%

2022年印度股市的表现将远远超过发达国家和新兴市场经济体。 今年以来期货市场，全球股市的几波下跌都源于美联储的强势加息以及随后对市场流动性危机的担忧。 在全球主要发达国家加息周期下，加上全球地缘政治风险加剧财经网，包括印度在内的全球新兴市场经济体面临较大资本外流压力。

2021年10月至2022年6月，印度有9只股票遭遇长时间抛售。 不过，随着7月份境外投资者回归以及国内机构投资者连续近20个月的大举买入，印度市场的表现明显跑赢全球和其他新兴市场经济体。 Wind统计显示，截至11月30日，今年以来MSCI全球指数、MSCI发达市场和MSCI新兴市场回报率分别录得-16.42%、-15.81%和-21.08%，而MSCI印度指数仅为-3.45%。

我们再来看看印度本土市场的表现。 印度股票市场有两个主要交易所：孟买证券交易所（BSE）和国家证券交易所（NSE）。 BSE 是印度最早的交易所，NSE 是目前交易量最大的证券交易所。 地方。 截至2022年9月，BSE和NSE上市公司数量分别为5,383家和2,326家，两大交易所总市值达到54.16万亿卢比。 印度股市的两个主要指数Sensex和Nifty分别由BSE的30家上市公司和NSE的50家上市公司构建。 据测算，1991年至2021年间，印度股市年均回报率达到19.6%，明显高于国债市场的10.4%。

从市值来看，印度股市市值最大的重要行业包括软件和IT服务、石油天然气、银行、快速消费品等。 自2020年4月因疫情大幅下滑后复苏以来，回报率最高的公司集中在IT、材料、工业、公用事业、医疗保健和房地产等行业。

最新数据显示，由于印度国内消费和投资需求改善，2022-2023财年第一季度（2022年4月-9月）印度上市公司整体营收有所改善，Nifty50和Nifty500整体销售额增长企业同比分别增长31.7%。 %和35.5%，创近四个季度新高，而息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增幅相对较小（11.4%和10.4%），反映出当前环境下高投入成本的影响。 。

从行业来看，Nifty50中销售额同比增长最快的企业主要集中在能源、公用事业、材料等行业，而IT、工业等出口导向型行业受全球经济影响明显增速放缓，同比增速放缓。 。

印度股市估值保持在平均水平

不可忽视的是，印度股市面临的外部风险与其他新兴市场经济体相同：俄罗斯和乌克兰冲突、美联储意外加息和紧缩进程、欧洲能源危机和油价上涨、以及英国国债市场流动性危机带来的隐忧。

展望未来，俄乌冲突对印度的影响相对有限，近期能源危机的影响随着欧洲局势的好转而明显减弱。 因此，未来印度股市面临的风险与其他新兴经济体相同，主要来自美联储加速货币紧缩带来的流动性冲击。

近几个月来，由于全球央行紧缩政策和经济衰退预期加深，以及国内通胀小幅反弹，印度股市持续高位波动。 从关键指标来看，与盈利水平相比，估值的提升在今年印度股市中发挥了更为重要的作用。

截至11月18日，印度MXIN指数远期每股收益最新报84.58，较5月高点98.5继续回落，但仍明显高于往年平均水平。 最新远期市盈率为24.79，较6月份底部大幅扩大。 与年初估值水平仍有一定距离，较近五年历史平均水平高出0.5个标准差。 与历史相比，印度股市目前的估值水平仍处于平均水平。

从盈利基本面来看，最新全球远期EPS为82.81股票市场行情，持续震荡，较3月高点100回落。 最新的印度远期每股收益为84.58。 近期随着全球盈利预期加速下滑。 全球经济衰退预期的加强不可避免地波及印度市场。 印度最新TTM EPS为81.83，滚动每股收益正在加速向预期每股收益收敛。 业绩实现后，市场对印度股市后续基本面并无太大增长预期。

从资本流向来看，今年以来，美联储货币政策紧缩加速了新兴市场经济体美元回流压力。 印度股市虽然有强大的基本面支撑，但也出现了外资大幅流出的情况。 但另一方面，印度国内经济增长较为强劲，内外政策相对稳定，意味着印度股市可以吸纳其他新兴经济体的资金流出，缓解美元撤离压力。 自10月份以来，印度股市的资本流出压力有所放缓房地产市场，部分原因是其吸收了其他新兴经济体的资本流出。

对于境外投资者来说，由于今年印度股市表现良好，2021年四季度以来的外资净流出将从2022年7月开始转为净流入。8月份，印度股市吸纳了512股净流入。十亿卢比的外资。 债券市场吸引外资净流入384亿卢比，11月份以来股市外资净流入已达3039亿卢比。 外资看好并大规模布局印度市场。 不过，考虑到近期印度股市已高位反弹并一直高位震荡，且近期印度通胀回升给央行加息压力，印度股市持续走强的预测未来市场还需要经济和市场数据的进一步支撑。