（股票知识）股票市场的几种筹资方式综合比较

一、概念与现状

股票市场，又称二级市场或二级市场，是股票发行和流通的场所。 也可以说是指已发行股票买卖、转让的场所。 股票通过股票市场进行交易。 一般来说，股票市场可分为一级市场和二级市场。 一级市场也称为股票发行市场，二级市场也称为股票交易市场。

我们已经说过，股票是有价证券。 除股票外，有价证券还包括国债、公司债、房地产抵押债券等。国债出现较早，是最早投入交易的有价证券。 随着商品经济的发展，股票等有价债券逐渐出现。 因此外汇市场，股票交易只是债券交易的一个组成部分，股票市场也只是众多债券市场之一。 目前，很少有单一的股票市场。 股票市场无非是专门买卖股票的证券市场。

股票市场是上市公司筹集资金的主要方式之一。 随着商品经济的发展，企业规模越来越大，需要大量的长期资金。 但仅仅依靠公司自身的资本积累很难满足生产发展的需要，因此必须从外部筹集资金。 企业筹集长期资金一般有三种方式：一是向银行借款；二是向银行借款。 二是发行公司债券； 第三，发行股票。 前两种方式利率较高，且有时间限制，不仅增加了公司的运营成本，而且难以稳定公司资本，因此具有很大的局限性。 发行股票筹集资金时，无需偿还本金和利息，仅分配一部分利润用于支付股息。 综合比较这三种融资方式，发行股票的方式无疑是最经济的原则，也是对公司最有利的。 因此，发行股票筹集资金已成为大企业发展经济的重要形式，股票交易因此在整个证券交易中占有非常重要的地位。

股票市场的变化与整个市场经济的发展密切相关。 股票市场在市场经济中一直发挥着经济状况晴雨表的作用。

2. 股票市场的性质和功能

通过股票的发行，大量资金流入股票市场，流入发行股票的公司，促进了资本的集中，提高了企业资本的有机构成，大大加快了商品经济的发展。 另一方面，通过股票的流通，聚集少量资金，加速了资本的集中和积累。

因此，一方面，股票市场为股票的流通和转让提供了基础场所。 另一方面，也可以激发人们购买股票的欲望，为一级股票市场的发行提供保障。 同时，由于股票市场的交易价格可以客观地反映股票市场的供求关系，因此股票市场也可以为一级市场股票的发行提供价格和数量的参考依据。

3、股票发行市场

发行市场是指股票从筹划到销售的全过程。 发行市场是资金需求者直接获取资金的市场。 新公司的设立和老公司的增资或举债，必须经过发行市场，通过发行和出售股票筹集资金，使资金从供给方转移到需求方手中，即，储蓄可以转化为投资。 从而创造新的实物资产和金融资产股票市场，增加社会资本总量和生产能力，促进社会经济发展。 这就是一级市场的作用。

发行市场的特点是：一是没有固定地点，可以发生在投资银行、信托投资公司、证券公司等，也可以在市场上公开发售新股； 第二，没有统一的发生时间，股票的发行人可以根据自己的需要和市场走势来决定何时发行。

发生市场由相互关联的三个主要因素组成。 这三个主体分别是股票发行人、股票承销商和股票投资者。 发行人的股票发行规模和投资者的实际投资能力决定了发行市场的股票容量和发展水平； 同时，为了保证事件的顺利进行，使发行人和投资者都能顺利实现目标，特设立一个承销和承销股票、代发行人发行股票、向发行人收取手续费的中介发行市场。发行人。 这样，发行市场以承销商为中心，一方面联系发行人，另一方面联系投资者，积极开展股票发行活动……

4、股票交易市场

股票流通市场是已发行股票按现价转让、买卖的市场，包括交易所市场和场外市场两部分。 由于它是以发行市场为基础的，所以也称为二级市场。 相比之下，股票流通市场的结构和交易活动比发行市场更为复杂，其作用和影响也更大。

股票流通市场包括股票流通的一切活动。 股票流通市场的存在和发展，为股票发行人创造了良好的融资环境。 投资者可以根据自己的投资计划和市场变化随时买卖股票。 由于投资者解除了后顾之忧，可以安心地参与股票发行市场的认购活动财经网，有利于企业筹集长期资金，而股票流通的畅通也对股票发行起到了积极的促进作用。 对于投资者来说，通过股票流通市场的活动，可以将长期投资变短期，并可以随时在股票和现金之间进行转换，增强了股票的流动性和安全性。 股票流通市场的价格是反映经济走势的晴雨表。 它能够灵敏地反映资金供求、市场供求、行业前景和政治局势的变化。 它是经济预测和分析的重要指标。 对于企业来说，股权转让、股票市场的涨跌是其经营状况的指标，也可以及时为企业提供大量信息，有助于其经营决策、改善经营状况。管理。 可见，股票流通市场发挥着重要作用。

股票转让进行买卖的方法和形式称为交易方式，是股票流通交易的基本环节。 现代股票流通市场的买卖方式有很多种，从不同角度可以分为以下三类...

5、证券机构

证券机构包括证券管理机构、证券经营机构、证券交易机构和证券服务机构。

证券监管机构

我国建立了专门的证券管理机构与全国统一的、跨部门的、自律的证券行业组织相结合的证券市场管理体制。 1992年10月，我国正式成立国务院证券管理委员会（证监会）和中国证券监督管理委员会（证监会）。 其中，中国证监会是我国证券管理的主管机关。 主席由国务院副总理兼任，成员为国家体改委、中国人民银行、财政部、工商总局等部门领导。 中国证券监督管理委员会对全国证券市场进行统一宏观管理。 中国证券监督管理委员会是中国证券监督管理委员会的行政机关。 根据中国证监会的授权，依法对证券市场进行监督管理。

除了上述政府机构外，我国还成立了证券自律管理组织——中国证券业协会。 是1990年经中国人民银行批准成立、民政部登记注册的企业法人。 它是证券经营机构的主体。 由会员自愿组成的全国性证券业自律组织。

证券经营机构

又称证券交易商或证券经纪人，是证券市场的中介机构，专门从事证券业务并从中获利的企业法人。 其作用有两点：（1）充当发行市场中证券金融家和证券投资者之间的中介机构； （二）充当流通市场证券买卖的中介机构。 我国证券经营机构主要有两类：一是证券公司。 证券公司是在我国直接从事证券发行、交易的具有法人资格的证券经营机构。 其主要业务范围包括：代理证券发行、证券自营、代理证券买卖、代理证券还本付息及股息支付、接受客户等。 受委托收取证券本息和股息、办理转让等。二是信托投资公司。 信托投资公司是以盈利为目的，以委托人经营信托业务的金融机构。 除办理信托投资业务外，还可以设立证券部办理证券业务。 其经营范围主要包括：证券代销与承销、证券代理交易与自营、证券咨询、托管、代理还本付息等。

证券交易机构

主要包括证券交易所和证券交易中心。 我们将在下一节中详细介绍证券交易所。

证券服务机构

它是为证券经营和证券交易服务的机构。 我国的证券服务主要包括：

（一）证券登记公司。 证券登记公司是独立的法人证券服务机构。 其主要业务为：公开发行和非公开发行证券的登记、上市和非上市记名证券的过户登记、代理证券托管、证券代理代理。 偿还本息、分配股利、从事证券相关咨询业务及经主管机关批准的其他业务。

（二）证券评级公司。 证券评级公司是专门从事证券评级业务的企业法人。 它通常是独立且非官方的。 其主要业务是为证券发行公司提供客观、准确、真实、可靠的评级并负责提供评级。 结果及相关信息。

6. 证券交易所

证券交易所是依照国家有关法律设立，并经政府证券监督管理机构批准的有形集中证券交易场所。

从股票交易实践可以看出，证券交易所有利于保证股票市场运行的连续性，实现资金的有效配置，形成合理的价格，降低证券投资的风险，连接长期和短期利益。市场利率。 然而，证券交易所也可能产生以下负面影响：

1.扰乱金融价格。 由于证券交易所的交易很大一部分只是转售和回购，因此在证券交易所买卖证券的成交量很大，但实际交割量并不大。 而且，由于此类交易实际上并不代表实体金融资产的买卖，其供需格局不能在很大程度上反映实际情况，可能会在一定程度上扰乱金融价格。

2.容易受到虚假新闻的影响。 证券交易所对各种新闻特别敏感。 因此，只要有人故意散布虚假消息，或者谎报公司财务状况，或者散布虚假的政治动向等，都可能导致交易所价格发生剧烈变化，有的投机者损失惨重，有的投机者可能会损失惨重。赚取巨额利润。

3、从事不正当交易。 进行不公平交易主要包括撮合交易、洗售交易和合伙交易。 撮合交易是指交易者通过多种渠道委托两个经纪商，一方按照指定价格买入、另一方卖出相同数量的证券，以抬高或压低证券的正常价格。 洗售交易是指交易者故意高价出售某种证券，同时指示另一经纪商购买该证券，并同意所有损失仍由卖方承担。 结果可能是证券的虚假繁荣。 合伙交易是指两个或两个以上的人合伙操纵价格。 一旦目的达到，合伙人就会解散，包括交易合伙人（合伙人可能会在公开市场秘密购买他们感兴趣的证券，以避免抬高这些证券的价格。或者通过传播有关公司的坏消息来降低价格）其想要购买的股票）和期权合伙（投资者以优惠价格购买证券，通常是通过公司董事会获得的，通常私下将一部分利润返还给董事）……

7.我国证券交易所

目前我国有两家证券交易所，上海一家，深圳一家。

上海证券交易所是我国最大的证券交易中心。 成立于1990年11月26日，注册资本1000万元人民币。 深圳证券交易所是我国第二家证券交易所。 成立于1989年，1991年7月经中国人民银行批准正式开业。 两家交易所开业以来，不断完善市场运作，逐步实现交易的计算机化、网络化和股票操作的无纸化。 目前，在这两个交易所上市的证券包括（A股、B股）、国债、公司债、权证、基金等。截至1997年底，上海证券交易所上市股票（含A股）为422只。和B股），总市值9218.07亿元。 深圳证券交易所上市股票399只（含A股、B股），总市值8311.17亿元。

上海证券交易所和深圳证券交易所是按照国际通行的会员制组建的，是非营利性机构。 其业务范围包括： 1、组织管理上市证券； 2、提供集中证券交易场所； 3、办理上市证券的清算和交割； 4、提供上市证券市场信息； 5、办理中国人民银行许可或者委托的事项。 其他业务。 其经营宗旨是：完善证券交易制度，强化证券市场权利，促进我国证券市场的发展和繁荣，维护国家、企业和公众的合法权益。

上海证券交易所、深圳证券交易所由会员、董事会、总经理、监事会四部分组成。 会员是经批准并符合一定条件的法人。 他们享有平等权利，有权参加会员会议，选举和被选举交易所董事、监事，对交易所事务有提案权和表决权。 会员大会是证券交易所的最高权力机构，每年召开一次。 董事会是证券交易所股东大会日常事务的决策机构，对股东大会负责。 总经理为交易所法定代表人，由董事会提名，报主管机关批准。 总经理的职责是组织实施股东大会、董事会的决议并向其报告工作； 主持公司日常业务及行政工作； 任命公司各部门负责人； 并代表公司处理相关对外事务。 证券交易所还设有监事会，负责监督交易所的财务和业务工作，并对会员大会负责。

八、我国股票市场的特点

我国沪深股市已从地方性股票市场发展成为全国性股票市场。 1990年12月正式开业时，上市股票仅有少数，规模很小，而且上市股票基本都是上海或深圳本地股票。 例如，上海老八股中只有一只是场外股票。 其股票市场的发展中，由于缺乏战略考虑，资金的扩张与股票的扩张不同步。 尤其是资金的扩张速度远远快于股票的扩张速度。 从1991年到1996年的五年间，股票交易部门从几十家发展到现在的近3000家，投入市场的资金从10亿元以上增加到现在的3000亿元以上。 但上市公司仅从当年的近10亿元增长。 从20家公司到现在的400多家，流通股只有300亿股。 股票市场的供求关系极度失衡，导致前两年股价暴涨。

上海股市从1990年12月开始计价，到1992年底涨至780点财经网，年均涨幅179%； 深圳股市从1991年4月开始计价，到1992年底也涨到241点，年均涨幅179%。 68.5%。

由于前两年股价涨幅过大，伴随着存量规模的扩大，1993年上半年股价达到历史高位后，股价停止前进，沪深股市进入艰难的调整阶段。 1993年，沪深股市收盘指数分别为833点和238点，1994年分别为647点和140点，1995年分别为555点和113点。 综合国外股指的上涨速度和我国的实际情况，我国股市的本次调整预计需要相当一段时间。 如果国内不出现比较严重的通胀，上证指数可能需要五年多的时间才能稳定在1000点。

我国股票市场投资者众多，入市资金量较大，但上市流通的股票却很少。 股票市场呈现出明显的库存供大于求的局面。 据初步统计，截至1996年10月，沪深股市登记股东约1800万户。 同期，沪深股市流通股数量约为300亿股。 平均每个股东只拥有近1,700股。 据初步测算，1995年我国上市公司每股税后利润不足0.30元。 平分时，股东人均收入最多也只有500元。 按人均投资资金2万元计算，股票投资收益率（不含交易税费）仅为2.5%，仅相当于活期储蓄利率。 而由于投资者频繁在股票市场进行交易，其所缴纳的手续费和交易税之和往往比流通股票的税后利润之和还要多……

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