外汇风险管理：外汇风险的内涵、类型及构成要素

第五章 外汇风险管理 第一节 外汇风险的内涵和类型 外汇风险（Foreign Exchange Risk）又称汇率风险（Exchange Rate Risk）或外汇风险敞口，是指在一定时期的经济交流中，由于汇率变动而导致经济实体或个人的以外币计价的资产或负债价值发生变化的现象。 1.外汇风险的概念和构成 第一节 外汇风险的内涵和类型 外汇风险的构成 外汇风险的对象：外汇风险敞口或风险承担部分 外汇风险的构成 构成外汇风险的因素有三个：本币、外币和时间。 1.外汇风险的概念和构成 第一节 外汇风险的内涵和类型 二、外汇风险的类型 （一）交易风险 （二）经济风险 （三）兑换风险 第一节 外汇风险的内涵和类型 （一）交易风险是指在以外币计价的交易中，因外币与本币之间的汇率波动而使交易者遭受损失的可能性。 即应收账款和应付账款价值变动的风险。交易风险可分为外汇交易风险和交易结算风险。第一节 外汇风险的内涵和种类 1.外汇交易风险又称金融风险，是由于本币与外币的反复兑换而产生的。这种风险产生的前提是交易者曾经买入或卖出外汇，以后又反过来卖出或买入外汇。银行的外汇风险主要是外汇交易风险。 2.交易结算风险又称商业风险，是指以商业信用形式买卖以外币计价的商品或服务时，在货物发运或服务提供之后，但在收到或支付货款或服务成本之前，外汇汇率变动的风险。

交易结算风险由进口商和出口商承担。 第一节 外汇风险的内涵和类型 （二） 折算风险又称会计风险或兑换风险，是指企业在会计处理和外币债务清偿过程中，将各类必须折算成本位币的外币项目折算成本位币时产生的风险。 第一节 外汇风险的内涵和类型 （三） 经济风险又称经营风险，是指由于意外的汇率波动房地产市场，企业在未来特定时期的收入可能发生变动的潜在可能性。 第一节 外汇风险的内涵和类型 三。 外汇风险的经济影响 （一）对国际贸易的影响 （二）对非贸易收支的影响 （三）对国际资本流动的影响 （四）对国内价格的影响 （五）对涉外企业的影响 第二节 企业外汇风险管理 一、外汇风险管理概述 （一）外汇风险的概念 外汇风险管理就是识别、衡量外汇风险的特征和影响因素，设计和选择处理方案以避免损失，以最小的成本取得最佳的风险管理效果。 （二）外汇风险管理的原则 1.审慎防范原则 2.全面关注原则 3.风险最小化原则 第二节 企业外汇风险管理 二、外汇风险管理的方法 （一）交易风险管理 1.利用贸易谈判、合同谈判和商业决策规避交易风险 2.利用金融工具规避交易风险。 （二）账面风险管理方法 （三）经济风险管理方法 第二节 企业的外汇风险管理 1.利用贸易谈判、合同谈判和商业决策规避交易风险 （1）提前付款 （2）延期付款 （3）选择货币法 （4）增设对冲条款 （5）价格调整法 第二节 企业的外汇风险管理 （1）提前付款 提前付款包括提前还款和提前兑付。

所谓提前收汇，是指企业应付外汇账款的币种可能升值时采用的方法；提前付汇，是指企业应收外汇账款的币种可能贬值时采用的方法。这种方法的原理主要是通过缩短外汇敞口期限来规避交易风险。 （2）延期付款与收款 第二节 企业外汇风险管理 （3）货币选择方法 ①本币计价法 ②出口以硬货币计价，进口以软货币计价 ③软硬货币组合法 ④多种货币组合法 ⑤平衡结汇法 第二节 企业外汇风险管理 （4）增设套期保值条款 ①黄金套期保值条款 ②外汇套期保值条款 ③利用“一篮子”货币进行套期保值 第二节 企业外汇风险管理 （5）价格调整法 价格套期保值的计算公式为： 出口商品新价=出口商品原价×1/(1-计价货币预期贬值率) 价格套期保值的计算公式为： 进口商品新价=进口商品原价×1/(1+计价货币预期升值率) 第二节 企业外汇风险管理 2、运用金融工具规避交易风险 （1）现货合约法 （2）远期合约法 （3）期货合约法 （4）外汇期权合约法 （5）掉期合约法 （6）借款法和投资法 （7）BSI 和 LSI 法 （8）贸易融资法 第二节 企业外汇风险管理 （6）借款法与投资法 借款法是指有外汇应收款的企业，向银行借入与远期收入相同金额、期限和币种的贷款，通过融资来降低外汇风险的方法。

借款法只适用于有外汇应收账款的企业。 第二节 企业外汇风险管理 （六）借款法与投资法 比如，某中国公司向美国出口500万美元的货物，6个月后收到货款。签订贸易合同后，该公司可先向外汇银行借入500万美元，然后在即期市场卖出500万美元，收回本币资金。6个月后，公司收回500万美元，用500万美元偿还外汇银行的借款（不考虑利息）。 第二节 企业外汇风险管理 （六）借款法与投资法 投资法 有外汇应收账款的企业，可以通过把一笔资金（通常是闲置资金）投资于某一金融市场，使资金增值，经过一定时间后，既可连同利息一起收到外汇，从而降低外汇风险。投资法只适用于有外汇应收账款的企业。 第二节 企业外汇风险管理 （七）BSI与LSI法 BSI法即借款-现汇-投资（BSI）。我们可以从企业的外汇应收账款和外汇应付账款两个方面来说明BSI法的应用。 第二节 企业外汇风险管理 （七）BSI与LSI法 BSI法在外汇应收账款中的应用：企业先从银行借入与外汇应收账款相同金额、币种、期限的外币外汇风险管理，通过现汇交易将借入的外币兑换成本币，再将得到的本币进行投资。投资期限与应收账款期限一致，到期后全额收回本息，本金用于支付应收账款，投资所得利息用于抵消银行贷款利息。

第二节 企业外汇风险管理（七）BSI与LSI方法 BSI在外汇应收账款中的应用：企业向银行借入与应付账款期限相同的本币，通过即期交易将借入的本币兑换成与应付账款同币种、同金额的外币，再将这笔外币进行投资。投资期限与应付账款期限一致，到期后全额收回本息。本金用于支付应付账款，投资产生的利息收入用于弥补银行贷款利息。 第二节 企业外汇风险管理（七）BSI与LSI方法 LSI方法 LSI方法即Lead-Spot-Invest（LSI）。我们可以从外汇应收账款和外汇应付账款两个方面来解释BSI的应用。 第二节 企业外汇风险管理（七）BSI与LSI方法 LSI在外汇应收账款中的应用。 应收账款企业在征得债务人同意后，要求债务人预付货款，并给予对方一定的折扣，然后通过即期合同将债务折算成本币，同时将折算后的本币用于短期投资，所得收益弥补折扣的损失。第二节企业的外汇风险管理（七）BSI与LSI方法LSI在应付账款中的应用。应付账款企业先借入与外币金额相等的本币贷款股票市场，通过即期合同将本币折算成外币，预付外币款项并取得对方的折扣。虽然整个过程是借款—即期合同—预付款，但国际传统习惯不称之为BSL，而是LSI。

第二节 企业外汇风险管理 （八）贸易融资方式 ①出口付汇 ②打包贷款 ③出口信贷 ④福费廷 ⑤担保代理 第二节 企业外汇风险管理 出口付汇是指出口商发运货物并提交信用证或合同所要求的单据后，银行根据出口商的申请，向出口商提供的在途融资。 第二节 企业外汇风险管理 打包贷款 打包贷款是指出口银行对收到合格信用证的出口商提供的，用于其采购、生产和发运信用证项下货物的专项贷款，以支持出口商履行合同、按时发运货物。 第二节 企业外汇风险管理 出口信贷是指一国为支持和扩大本国大型设备出口，对其出口提供利息补贴和信用担保，由国内银行向国内出口商或国外进口商（或其代理行）提供的低息贷款的一种融资方式。 第二节 企业外汇风险管理 福费廷又称福费廷汇票或福费廷信用证房地产市场，是指出口商将进口商承兑的、由进口商代理行担保的、期限在六个月以上的远期汇票，无追索权地贴现给进口商所在地的福费廷商（通常是银行或银行分支机构），提前获得现金的一种融资方式。 第二节 企业外汇风险管理 (二) 账面风险管理方法 涉外经济实体通常采用实施资产负债表套期保值的方式来管理折算风险。这种方法要求资产负债表上以各种功能货币表示的风险资产与风险负债的金额相等，使得它们的折算风险头寸（风险资产与风险负债的差额）为零。只有这样，汇率波动才不至于造成任何折算损失。 第二节 企业外汇风险管理 (三) 经济风险管理方法 首先，要充分提高风险管理意识和风险管理能力。其次，要建立企业内部外汇风险管理程序。 具体过程包括：①预测外汇变化趋势；②计算外汇风险损失金额；③选择风险管理的最佳实施方案。最后，要加快外汇市场建设。