即期外汇交易的交割时间、市场报价及其分类解析

1. 即期外汇交易

1. 确定交货时间

在国际外汇市场上，外汇交易双方一旦达成买卖协议，成交价格就已确定。另外，由于外汇交易不同于其他商品交易，资金不能即时到账、即时支付，外汇交易涉及金额大，汇率不断波动财经网，因此，所有外汇市场都有固定的标准交割日期，以避免分歧和经济纠纷。

大部分即期外汇交易都是在交易后的第二个营业日进行结算。请注意，“第二个营业日”并不容易确定。例如，当即期外汇交易涉及两个国家时，“营业日”一般是两国都开市的日子。此外，如果即期外汇交易是在周末完成的，结算日期一般应顺延。

（二）即期外汇市场的报价及分类

在即期外汇市场中，提供交易价格（汇率）的机构一般称为报价者，外汇银行通常充当这一角色。而向报价者询价并按照报价者提供的即期汇率进行交易的其他外汇银行、外汇经纪商、个人和央行则被称为外汇市场的询价者。

在外汇市场上，报价银行在报出外汇交易价格时总是采用双向报价法，即同时报出银行的买入价和卖出价（请注意，这里的买入价和卖出价都是针对银行的）。直接标价法和间接标价法下，报价有所不同。

直接标价法下，银行报出的外汇交易价格是先买入价，后卖出价。例如1998年3月19日，日本东京银行报出的美元对日元的开盘价为：US$=JY115.70-115.80，其中第一个数字代表报价银行买入美元（外汇）换取日元所支付的价格，第二个数字（JY115.80）代表报价银行卖出美元换取日元所支付的价格。

间接标价法下，银行报出的即期外汇交易价格是先卖出价格，后买入价格。例如1998年3月17日，纽约外汇市场美元对德国马克的收盘价为：US$=DM1.6615-1.6625。第一个数字是美国银行卖出德国马克的价格（即客户用1美元只能买入1.6615德国马克），第二个数字是美国银行买入德国马克的价格（即客户要用1.6625德国马克才能买入1美元）。

在即期外汇交易中，报价的最小单位（市场中称为基点）是报价货币最小价格单位的1%。例如德国马克的最小价格单位是1%马克（即芬尼），因此美元对德国马克的成交价应标为0.0001马克。如果美元对德国马克的汇率从1.6410/20上升到1.6430/40，外汇市场就说汇率上升了20个基点或20个点。例如人民币的最小单位是1%元（即美分），因此美元对人民币的成交价应标为0.0001元。

2.远期外汇交易

（一）远期外汇交易的交易方式

直接远期外汇交易：是指直接在远期外汇市场上进行的交易，不在其他市场进行相应的交易。银行通常不报出全额远期汇率，而是报出远期汇率与即期汇率之间的差额，即基点。远期汇率可能高于或低于即期汇率。

期权性质的远期外汇交易：公司或企业通常无法提前知道其外汇收入的具体日期，因此可以与银行进行期权外汇交易，即企业有权在交易日后的一定期限内（如5至6个月）签订远期合同。

即期交易与远期交易相结合的远期外汇交易。

（二）远期交易报价

在远期外汇交易中，外汇报价比较复杂。这是因为远期汇率并不是已经交付或正在交付的汇率，而是人们根据即期汇率对未来汇率变化的预测。我们将在后面的难度分析中介绍。

3. 基本术语介绍

在远期外汇交易中，经常会看到很多专业术语，这些术语让初学者感到困惑，所以这里有必要了解一下这些术语。

升水：当外汇市场上某种货币的远期汇率高于即期汇率时，就称为升水。例如，即期外汇市场上一美元对马克的汇率为1：1.75，一美元对马克的三个月汇率为1：1.7393。此时，马克就处于升水状态。

贴水：当外汇市场上某种货币的远期汇率低于即期汇率时，就称为贴水。例如，即期外汇市场上美元对马克的汇率为1：1.7393房地产市场，而三个月一美元对马克的汇率为1：1.75。此时，马克处于贴水状态。

交叉汇率：两种货币之间的价值关系通常由它们与美元的汇率决定。例如，如果 1 英镑 = 2 美元，1.5 德国马克 = 1 美元，那么 3 马克 = 1 英镑。两种非美元之间的汇率称为交叉汇率。

3.外汇期货交易

外汇期货市场与远期外汇市场的区别

外汇期货市场与远期外汇市场在汇率波动情况下的套期保值原理是相同的，即两者都可以被企业或个人用来固定汇率水平。另外期货市场，由于两者在概念和功能上有一些相似之处，因此很容易混淆。其实，两者在实际操作上存在很大差异，具体表现为：

a.市场不同。外汇期货市场是高度标准化的交易场所，而远期外汇市场没有固定的交易场所。

b.交易方式不同。外汇期货交易采用竞价方式进行，而远期外汇市场则通过电信工具进行，买入价和卖出价同时报出。

c.合约标准化程度不同。在外汇期货交易中，合约非常标准化，体现在金额、交割期限、交割地点的标准化。

两者之间还有许多其他区别，在日常操作中一定要区分，选择适合自己的方法。

外汇期货交易基础知识

外汇期货交易报价：与即期、远期外汇交易不同，除澳元外，交易货币都是以每单位货币的美元计价。例如，在即期外汇交易中外汇交易时间，报价方式为1美元=1.7000德国马克，而在外汇期货交易中，则为1马克=0.5882美元。

外汇期货的交易单位：在外汇期货市场中，一般确定统一的交易单位（即合约单位），例如在芝加哥国际货币市场，除加元、墨西哥比索外，其他货币单位每手合约为125,000美元。

外汇期货交易中的保证金：在外汇期货交易中，每一手期货合约均须缴纳一定的保证金，以保证作为合约一方当事人的收款人履行交易合约。

4.外汇期权交易

外汇期权市场

外汇期权相关概念

买入期权与卖出期权：买入期权是指合约持有者有权按行使价买入一定数量的外汇。卖出期权是指合约持有者有权按行使价卖出一定数量的外汇。

履行合约：外汇期权的持有人有权决定是否“履行”合约，或让合约到期不执行。

执行价格或行使价：现货或远期合约的价格反映当时的市场价格。在外汇期权中，未来结算时执行的价格称为执行价格或行使价。执行价格在签订合约时确定，可能与现货和远期汇率完全不同。

到期日：外汇期权有最终到期日。期权持有人若希望行使合约，必须在合约到期前通知对方。到期日以某一年、月、日的某个时间表示，例如 1999 年 11 月 18 日，美国东部标准时间上午 10:00。

外汇期权交易相关术语

平价：如果期权的执行价格（即合约价格）等于当时的即期汇率，则称为即期平价。如果执行价格等于当时相应的远期汇率，则称为远期平价。例如，3个月期权的执行价格和3个月远期汇率均为1.7500 DEM/USD。

折扣：对于期权持有者来说，当执行价格（例如 1.5000 DEM 看跌期权）优于现货汇率（例如 1.8000 DEM/USD）时，即为现货折扣。远期折扣也是如此。

溢价：很容易猜到，溢价的意思是，对于期权持有人来说，当行权价格（如：1.8000 DEM卖出期权）不如现货汇率（如1.5000 DEM/USD）时，就是现货溢价。