天风证券首席论道资本市场新契机剖析A股投资势与道
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天风证券首席策略师刘晨明认为，从中期来看，资产配置更偏向股票类资产。 未来1-2年，主要看好基本面下TMT和科创板的投资机会，同时也会重点关注新能源行业渗透率较低的领域，比如充电桩和能量存储。
具体来说，刘晨明表示，今年以来利率逐渐下降，反映出市场整体风险偏好偏低。 目前股票和债券的性价比已回到-1.5倍标准差左右，接近2022年10月末的极度悲观位置。此外，从历史上看，在高股息下很容易追逐高股息。熊市的逻辑，但往往高股息在熊市的逻辑下只会相对较少地下降。 不过，今年的高股息有所增加。 因此，股市不宜悲观，中期资产配置偏向股票类资产。
从细分结构观察：一方面，在经济疲软、低利率的环境下，估值上涨高股息的机会相对容易理解，但做起来相对困难； 另一方面，继续寻找高景气、高增长、产业趋势的方向更为有效。 从历史来看，成长股在2009-2010年“四万亿”计划后也表现出色； 2013年，资金短缺，结构性持续增长； 2014-2015年，经济疲软，利率平均，但成长股表现良好； 2020年至2021年，经济由强转弱，增长机会依然存在。
在投资方向上，刘晨鸣表示期货市场，未来1-2年，看好基本面贝塔下的TMT和科创板的投资机会。 全球半导体销售额按月计算与去年同期相比已达到-20%，历史上相当于2008年金融危机后和2000年互联网泡沫破灭后的时期股票市场，底部已不远离开。 市场相对担心海外消费的影响。 可以观察到，美国过剩储蓄预计将在9-10月被消耗，行业面临的负贝塔即将被清除。 叠加创新机会，TMT还是可以期待的。 个股方面，主要看供给侧格局，重点关注渗透率较低的领域。 如充电桩、储能等。
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